石油美元時代的終結

歷史的轉折，往往可以從一些特別事件找到端倪，當年《文明的衝突》作者亨廷頓便指出，上世紀90年代伊拉克入侵科威特而引發海灣戰爭，美國要召集多國聯軍出手，才將伊拉克趕回去，其實已開始反映美國霸權已力不從心，之後美國要從阿富汗敗走，傾北約之力也未能將俄羅斯打倒，都可反映西方已是左支右拙，而美國近年大搞貿易戰，歸根究柢是不少產業已全無競爭力，唯有發窮惡。

石油美元協定美國經濟得益多

最近一宗具有重要歷史意義的事，可能便是石油美元時代的終結。美國與沙地阿拉伯之間已有50年歷史的石油美元協定剛剛到期。所謂「石油美元」（petrodollar）指的是美元在全球市場上作為原油交易貨幣的角色，而這一安排源於上世紀70年代，當時美國在放棄金本位制後不久與沙地阿拉伯達成了一項協議，這對全球經濟產生了深遠影響。在全球金融史上，很少有協定像石油美元協定對美國經濟帶來的好處那樣多。

石油美元協定在1973年石油危機後正式確立，規定沙地阿拉伯將其石油出口的定價僅以美元計價，並將其多餘的石油收入投資於美國國債。作為回報，美國向該國提供軍事支持和保護。這種安排對雙方來說都是雙贏的局面：美國獲得了穩定的石油來源和債務的固定市場，而沙地阿拉伯則確保了其經濟和整體安全。

石油以美元計價的做法在石油和金融領域之外也具有重要意義。通過規定石油必須以美元（DXY）出售，該協定提升了美元作為世界儲備貨幣的地位。這反過來深刻影響了美國經濟。全球對美元的需求用於購買石油有助於保持貨幣的強勢，使美國消費者的進口商品相對廉價。此外，外國資本流入美國國債支持了低利率和強勁的債券市場。

然而，石油美元的主導地位可能面臨着迄今最重大的挑戰。美國與沙地阿拉伯之間的協議於今年6月9日到期。這一到期具有深遠的影響，因為它有可能破壞全球金融秩序。

美沙協議到期石油人民幣興起？

油市中權力動態的轉變是這一發展的關鍵因素。可再生能源和天然氣等替代能源的興起減少了世界對石油的依賴。此外，巴西和加拿大等新興石油生產國的崛起挑戰了中東傳統的主導地位。

更要留意，美國已由傳統石油進口國變成石油出口國，則石油美元角色的消失，所做成影響會較以往小，而也要知道，雖然沒有了相關協議，沙地阿拉伯石油雖不再硬性要美元作交易貨幣，也不代表所有相關貿易會即時不再以美元進行交易，其對金融的影響會是漸進式的。

然而，不可否認的是中國已成為阿拉伯石油最重要的出口國，而巿場也有討論石油人民幣（petroyuan）的興起，相對而言，這會有利長線人民幣國際化和升值，而少了所謂石油美元，也會減少阿拉伯國家購買美債的需求，不利美息回軟，卻有利好金價作用，尤其當初是美國放棄金本位後才推動石油美元，反過來石油美元消化失，黃金需求會更受關注。