環球經濟乍暖還寒，據國際貨幣基金（IMF）估計，去年全球經濟增長率只得3.1%，其中25% 的增長靠中國帶動。今年年初，IMF 本來預測全球今年可得3.4%，但上周 IMF 把這預測調低至3.2%，並對全球經濟長期停滯表示憂慮。
IMF 這次調低全球經濟增長預測倒並不是因為中國。相反，年初時 IMF 預測今年中國只得6.3% 增長，但上周卻把它調高到6.5%。我相信，IMF 將來還會把中國的增長率再向上調整，儘管可能只是微調。近日的數據也支持我的看法。
進出口數據改善 減匯率壓力
首先是貿易數據。過去多個月，歐洲與日本經濟繼續欲振乏力，對中國的出口頗有影響。自去年6月以來，中國出口一直都是負增長，但3月份的出口比去年同期卻突然出現18.7% 的正增長，而入口則繼續下降1.7%。這是很有利的情況，貿易對經濟的貢獻來自順差，即出口減去入口。過去一、兩年，中國的出口與入口雖時同時萎縮，但順差仍可屢創新高，推高經濟，原因正是入口減幅比出口減幅更大。
但現時入口減少，出口卻增加，順差便會上升。中國的貿易模式長期倚靠「加工」，即輸入原材料及半製成品，在中國加工後再出口，所以出口若減少，同時也意味着可減少入口原材料或半製成品。
出口增加入口卻可減少，顯示中國的貿易及製造業模式正出現微妙變化。去年人民幣匯率波動，外貿順差雖達接近6,000億美元，但中國的外匯儲備持續流失。2014年6月，中國的外匯儲備有3.993萬億美元，到今年3月，已跌至3.212萬億美元，顯然外貿順差也抵銷不了外匯的流失。不過，若按環比計算，今年3月份比2月份外匯儲備卻倒增103億美元，外匯流失的壓力，算是暫時中止，人民幣匯價亦因此利好消息而應聲站穩。
今年1月中，索羅斯在世界經濟論壇中唱衰中國經濟，很多人猜測他此舉是為沽空人民幣造勢。倘若如此，三個月已經過去，人民幣不但沒貶，還緩緩升值，索羅斯可能已因錯誤判斷而中招，但我不知他炒賣多少，所以也不知他虧了多少。
中國經濟增長穩定下來，尚有多種跡象可循。製造業的採購經理指數從2月份的49% 回升至3月份的50.2%，重新超越50%，顯示製造業重拾升軌，這可真不容易。
中國經濟正在多方面轉型，其中一個重要方向是從製造業轉到服務業。
2000年製造業加上建造業，佔 GDP 的59.5%，今年第一季已跌至37.5%，這雖有暫時的季節因素影響，但仍可見製造業及建造業比重跌勢之急。相反，今年第一季服務業的比重卻升至 GDP 的57%，可見中國經濟從製造業升級至服務業的過程如預想中進行。從非製造業商務活動指數我們也可看到端倪，3月份此指數是53.8%，顯示商務活動正擴張中。
GDP 增速下半年仍有機會提高
第一季度的 GDP 增長是6.7%，符合預期，我相信下半年這增長率仍有機會稍為提高。當歐美經濟仍然低迷，不要輕視6.5% 至7% 的增長率，因此水位的增長率比歐美日的增長率超出4個百分點有餘。
美國中央情報局的 World Factbook 對中國的 GDP 最是樂觀（這是否別有用心不得而知），它認為在2015年以購買力平價計算，中國的 GDP 已達19.51萬億美元，是世界第一大經濟體，而美國則只得17.97萬億美元，日本是4.66萬億美元。美日 GDP 加起來也只比中國高出16%。以此作準則，四年內中國的 GDP 可能高於美國與日本的總和。中國政府不想被人捧殺，所以不肯承認這些估計。繼續認窮，可減少國際上的疑忌，做法正確，有時讓人唱衰一下，頗有好處。
（封面圖片：亞新社）
