數日前，傳媒報道美國總統特朗普不排除經濟陷入衰退的可能，引發美股暴跌，特斯拉單日大跌逾15%，一向以美股作為政績的特朗普，為何突然轉性，不出口術托市，而任由股市下跌呢？他下着一盤什麼大棋，這應該是投資者最關心的事。
根深蒂固的想法
有許多人說，特朗普最令人肯定的，是他的不確定性，但王弼認為這種分析很懶惰。就算他的說話很多時自相矛盾，可是他終歸是一個人，可以根據他的成長背景、年齡、經歷、身邊共事的人等因素，順藤摸瓜，總能夠找到一些脈絡為預測。例如，年齡是人類的一大限制，沒有人能夠脫離年老最終帶來的影響，大多數人愈年老性格便會愈固執，我們亦可以說，有一些信念已經根深蒂固數十年，旁人很難改變老人家的想法。
特朗普已經是一個年近八旬的老人，但早於上世紀80年代，當時年約40歲的特朗普在電視節目上被問及，如何對付美國最大挑戰者日本時，他就堅決地說必須用關稅打擊日本，因為日本佔美國的便宜太多了。之後日本泡沫經濟爆破，不再對美國構成威脅，他又把矛頭指向中國，然後再將美國生鏽帶（Rust Belt）居民失業的不幸，指責全世界，是全球在佔美國的便宜，因此他的使命是要為美國人取回失去了的東西。
當然，他沒有說的（無論他是真還是假裝不知）是美國雖然對自己訂下的戰後世界秩序有一定的付出，但回報（例如美元的特殊地位）卻足以彌補有餘，但反正特朗普的說法，對許多經歷失敗的生鏽帶居民來說非常中聽，給予侵叔強大的民意授權。值得留意的是特朗普提出關稅戰政策和「別國佔便宜」論的時期，遠早於他參政之時，他完全不需要說謊來討好選民，因此上述說法代表他的個人理念，多於純粹的政治宣傳，而確實在他的第一任期時，已經先向中國開打關稅戰，該政策持續至今，那麼市場又怎可能對他向全球發動貿易戰的企圖不以為然呢？
沒有連任顧慮 毋須托股市
信念主宰了特朗普的長期治國方針，當然，礙於形勢，有時要把信念放在一旁，例如在他的第一任期，由於連任的考慮，他需要托住美股，因此就算要打關稅戰，也不能過於粗暴，畢竟，股市大跌一定會流失選票，相反踏入第二個任期，再沒有連任的顧慮，因此托股市這種權宜之計可以擱下，利用關稅推動翻天覆地的改革，把美國納稅人帶回1913年以前的重商主義（Mercantilist）稅制，成就幾十年來的自己篤信的夢想，不在這時動手，更待何時？
另外，特朗普承諾了選民會降低通脹，如果經濟短暫衰退，便有利壓抑通脹。事實上，雖然有說關稅會帶來通脹，但美國財長認為只要貨幣供應不變，關稅令某部分貨品價格上升，但因為人民可支配收入沒變，意味花在其他不受關稅影響貨品的支出變少，一加一減下，通脹不會大幅上升，這是基於貨幣供應經濟學，是有理論根據的。最近公布的CPI數據，年率只有2.8%，並不算高，這是能源和租金疲弱下拖低通脹所致。若美國經濟真的出現衰退，很可能令侵叔再一次兌現選舉承諾。另外，根據CNBC年初報道，美國政府2025年有逾3萬億美元的國庫債券到期，加上2萬億美元的財赤，逾5萬億美元再融資的壓力，令特朗普有非常的動機迫聯儲局減息，而最好的方法是讓美國經濟收縮，因此不排除經濟衰退，似乎是早有預謀。
本欄以前曾指出，特朗普在勝選慶功宴上，把阿根廷總統米萊視為上賓，而米萊上任之初，阿根廷經濟在他大刀闊斧之下，確實出現短暫衰退，但其後卻成功反彈大放異彩。雖然米萊和特朗普在裁減政府的理念下相近，但貿易政策卻南轅北轍，因此王弼不敢說美國的改革能如阿根廷般成功。不過，特朗普讓美國經濟陷入衰退以成就長期改革的決心，似乎愈來愈清楚，因此別低估今次美股調整的幅度！
