祝願世界和平，大家新年快樂！12月29日，美國前總統卡特過身。他只當了一屆總統（1977至1981年），不算是一名很成功的總統，但在任期間，完成了與中國建交（但當然被不少人認為是出賣台灣），是他最重要政績。他連任失敗的最大原因是伊朗人質事件，可說是美國二戰後的低谷。但隨着之後的8年列根年代，美國又開始重新強大起來，最後蘇聯不敵解體（卡特與中國建交，可記一功），冷戰年代結束，邁向單極世界。
卡特是一名好好先生，更被很多人形容為最成功的前總統。卸任後他致力於服務社會和世界，成立了推動人道主義的卡特中心，到世界各地協助和平談判、監察選舉，和幫助消滅傳染疾病運動等等，2002年獲得諾貝爾和平獎。
他亦是極罕有出身工程師的美國總統（近年大部分為律師、商人和藝人），念的是核子工程，更曾參於1952年加拿大Chalk River核能實驗室意外清理行動，他自稱因此日後立志停止核武發展。Three Mile Island核能意外亦是在他任內發生，之後美國核能發展亦停頓了40 年，近日才因AI對電力需求大增而重新開始。
輸入H-1B專才 共和黨內訌
最近MAGA陣營，正發生一場小風波內訌，主要是有關H-1B，所謂天才工作簽證的爭拗，新被任命為白宮AI 顧問的風投專家Sriram Krishnan，支持大增H-1B和綠卡名額。DOGE共同主管Vivek Ramaswamy 講出醜陋事實，美國文化助長懶惰和平庸，社會崇拜prom queen（受歡迎美女），和jock（運動健將），而輕視Math Olympiad Champion（奧數冠軍），和 valedictorian（品學兼優學生代表）。Elon Musk自己曾持有H-1B簽證（我也是），更指出矽谷的最重要短缺正是工程人才，所以美國非常需要經H-1B計劃，輸入大量頂尖科技人才。他宣稱甚至願意就H-1B一事而「Go to war」（參加戰爭）！
此爭拗看似小事，但觸碰MAGA鐵粉的最核心價值觀，即美國優先，反移民不論非法或合法，亦當然帶點種族歧視。今次MAGA的最大聲發言人包括年輕的極右KOL Laura Loomer和資深的前特朗普軍師Steve Bannon。他們當然不同意美國工人懶惰，更支持停止所有移民，把所有工作機會留給土生土長的美國人。
美國民主黨人當然樂見特朗普尚未重新上任，共和黨已出現內訌。尤其一些黑人領袖，已嘲笑美國基層白人，告訴他們黑人已被社會歧視和貶稱為懶惰，長達400年之久，現在世界輪流轉，連白人也一嘗被人歧視和被斥為懶惰的感覺！
本來有人懷疑特朗普會否因譁眾取寵而支持 MAGA基層白人，支持削減或甚至停止H-1B簽證，甚至因此而與Musk決裂。但他竟然顯示出一點智慧，表示支持H-1B計劃，更自稱他的各物業曾僱用大量H-1B人才（但有人懷疑他混淆了H-1B和藍領勞工H-2B簽證）。
吸引全球精英 美國成功秘訣
美國的成功秘訣當然就是吸引全球精英的能力。移民佔矽谷專才的40%，40%的矽谷公司創始人團隊都包括移民，大公司的比例更超過50%，表表者多不勝數，包括Elon Musk、Peter Thiel、David Sacks、Jensen Huang、Lisa Su、Vinod Khosla、Satya Nadella和Sundar Pichai等等。
但Vivek和Elon等也需要頗為小心，搞得不好，就會弄出一場嚴重的反移民和種族歧視風暴。尤其Vivek，雖然他在美國出生，但印裔美國人如日方中，在美國主流社會急速冒起，政商界都有超比例代表，令人羡慕，但也易招人妒忌。30多萬H-1B持有者中，超過70%為印度人，中國人只佔約10%。如搞得不好，美國會否重推一個如十九世紀「Chinese Exclusion Act」的翻版「Indian Exclusion Act」？
特朗普明白中國崛起對美國霸權帶來前所未有的挑戰，人口是美國的4倍多，且中國人勤奮好學，每年的工科畢業生是美國的10倍以上，所以怎可停止吸收全球精英？他近日看似奇怪的外交舉措，包括不斷稱加拿大為第51州，恐嚇將「收回巴拿馬運河，和誓言必須奪得Greenland，目的都是重宣Monroe Doctrine，更間接向中國表態，清楚講明如需要增大版圖，將有各種手段和方法。
特朗普對中國先禮後兵？
暫時特朗普似乎對中國先禮後兵，或受到Musk的一些影響。他邀請習主席出席他的就職典禮，但按國際禮儀和慣例，應該不會了，但有傳聞在他上任後不久，即將舉行峰會。
雖然他有宣布將對中國貨再增10%關稅，但比他恐嚇加拿大和墨西哥的25%低，更遠低於他早前宣稱的60%。他在Mar-a-Lago接見了TikTok CEO周受資，亦已寫了Amicus brief給美國最高法院，自稱只有他才有能力和民意支持去尋找相應TikTok的政治解決方案。此舉當然有妨礙司法公正，和侵犯三權分立之嫌，更極可能與他的重要金主Jeff Yass有關。但無論如何，如成功得到臨時禁制令，總比從1 月19 日起即逼使TikTok從各App Store下架好。
很多人都為新年作出預測，很受中國人歡迎的希臘經濟學家，前財政部長，現任DiEM25組織秘書長Yanis Varoufakis也作出一些有關特朗普和美元前景的預測，我不認為完全合理，但也有一些討論價值。他正確地指出特朗普極想減低美國貿易赤字，所以將增加關稅，希望藉此減少進口，亦企圖對聯儲局施壓加速減息，希望美元走弱，有利出口。但Varoufakis認為如出現貿易戰，世界經濟不明朗增大，甚或出現危機，全球投資者必爭相購入美元作避險，因此美元將不跌反升。這說法有一定道理，但今年某些投行如大摩則作出美元走弱的相反預測。他們認為美國通脹將相對溫和（即特朗普政策有效），因此美債息將回落，令到歐元和其他貨幣相對吸引，導致美元走弱。
中國不可能簽下新廣場協議
其次， Varoufakis說特朗普也不可讓美元變得太弱，以防失去美元霸權，亦即法國前總統 Valery Giscard d'Estaing所說的美元「exorbitant privilege」。但他繼而又自相矛盾地說特朗普必定很想跟中國和歐洲達成所謂新「Plaza Accord」（廣場協議），尤其迫使人民幣大幅升值，藉此確保維持美元霸權。此說法在中國極流行，亦是長期封閉資本帳的一大藉口。大家都喜歡重述日本在1985年被迫簽訂廣場協議，短短一年多內日圓升值46%，被認為是製造之後5年泡沫經濟的主兇。隨着1990年泡沫爆破後，日本從此失去經濟發展動力，迷失30多年，日經直至去年才再創新高。
Varoufakis正確指出日本為二戰戰敗國，長期被美國佔領，無得選擇，必須聽話。但中國絕非美國小兄弟，所以答應簽下新廣場協議的機會是零。他甚至認為從資本帳角度考慮，人民幣有貶值壓力。更重要的是如中國聯同其他 BRICS金磚各國，成立一個猶如Bretton Woods般，以人民幣為中心的固定匯率系統，就將成為美元霸權的最大威脅。
人民幣續貶值 美中GDP距離將拉開
中國PPP GDP早已超越美國，更非美國的戰敗小兄弟，我贊成絕不需聽命於美國。我亦同意人民幣不應急速升值，不可容許形成泡沫經濟。但我也絕不認同人民幣有貶值壓力，中國去年貿易順差高達1萬億美元，本應有巨大升值壓力才對，以PPP計算，人民幣已比公允值低70%有多。如真的有貶值壓力，原因肯定是資本帳太過封閉，全球投資者不願持有太多人民幣。再加上中國消費疲弱，需求不足，電動車（EV）以至很多消費品供過於求，出現通縮，亦導致企圖以弱人民幣刺激出口的壓力。
如今年人民幣真的如部分人預測，繼續大幅貶值，我主要擔心三件事。首先中國名義GDP將走弱，與美國距離繼續拉闊，亦影響中國人購買力。第二，如人民幣走弱，必導致與全球南方，尤其金磚各國的貿易摩擦甚至衝突。例如印度，已逐漸成為中國的競爭對手，怎會接受與中國的貿易赤字再擴大，更莫說接受人民幣為新Bretton Woods系統的中心貨幣。
港元脫鈎壓力 或來自人幣走弱
最近很多人問我關於港元會否因美國打壓，譬如把金管局或其他主要金融機構踢出 SWIFT，導致港元脫鈎。絕對有這個可能，但我並不認為暫時風險很高，因為此舉對美國的影響也很大。我更擔心的是第三件事，就是如人民幣真的大幅貶值，逐漸逼近港元，將形成巨大港元脫鈎壓力。對上一次人民幣匯價與港元等同是在2006年，當時中國經濟蒸蒸日上，但內地建設和服務水平仍落後於香港，往後多年人民幣持續升值，在2013年兌美元曾逼近6算。
但今非昔比，內地消費的性價比早已遠超香港，人民幣比PPP公允值低70%，如人民幣再貶值，香港何來競爭力？到時港元貶值壓力有多巨大，可想而知。香港作為中國離岸金融中心，過去30年的主要作用是為祖國集硬貨幣資金。近年此功能大跌，是不爭事實，理論上，未來香港前途可繼續非常光明，最應成為中國企業出海的跳板，但如要成功，資本帳必須逐漸安全有序地開放，讓企業資金自由出海，支持它們的全球擴張。
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
