美國創投公司Andreessen Horowitz（下稱「AH」），憑藉業績在2010年的年代，在創投界聲名大噪。該基金投資了諸如Netscape、Twitter和Skype等開創性的初創企業，積累了價值超過100億美元的投資個案，近年在區塊鏈和加密貨幣等領域的投資，包括Coinbase，反映其識別顛覆性技術的能力。其基金規模，從2009年成立時的3億美元，猛增長到10年後的超過160億美元，展示了投資者對它的信心，也牽起了一波「創始人友好」（founder-friendly）的投資風格。
投資技術變革公司 支援有能力創始人
近來讀到AH的創始人之一的Marc Andreessen（下稱「MA」）的一篇訪問，綜合而言，MA的生涯軌跡，揭示了這一代創投的3個成功因素：
1）投資於具有變革性的技術公司。成功的創業投資應專注識別那些能推動技術變革的公司。這些變革可能導致行業和市場發生重大轉變，為投資者創造巨大價值。
2）支援有能力的創始人和CEO。MA強調被投資公司的創始人和CEO的能力和素質的重要性。這些個人在應對建立成功企業的挑戰和機遇方面發揮着至關重要的作用，最終推動了企業的成功。
3）構建多元化投資組合。創業投資的目標是構建包括各種公司的投資組合，每間公司都有可能取得成功。通過在不同的行業和發展階段進行投資的多元化，基金可以降低風險，並增加從成功企業獲得顯著回報的可能性。
以上3點，看似是「阿媽係女人」，但其實在幾個關鍵方面，與早於他一輩的創業投資家，在細節上其實不盡相同：
創業投資家的背景：與許多來自金融、傳統投資銀行，甚至有技術開發背景的老式創業投資家不同，MA本身就是一位成功的企業家。他是Mosaic的程序員，也是Netscape的聯合創始人，這些都是最早期的網絡覽器和業務推手之一。這種創業經驗使他對初創企業創始人所面對的挑戰和機遇有着獨特和貼身的體會。
關注技術變革：MA的投資理念深深植根於技術創新能推動經濟增長和社會變革的信念。他強調投資於處於變革性技術前沿的公司，如生物技術、加密貨幣和基於互聯網底層結構的企業。這一關注與老式創業投資家不同，後者可能有更廣泛的投資範圍或專注於應用科技的公司。
運營參與：MA經常積極參與他們投資的公司。這可能包括提供落地的戰略指導，向關鍵的行業參與者（如客戶）的直推介紹，以及提供運營的技巧分享。與老式創業投資家相比，後者可能在提供資金以外，相對上是不直接支援被投資公司。
接受創始人的弱點、不輕言改弦易轍：與之前的老創投家最不一樣的是，MA更同情創始人的不完美，理解他們作為科班出身的程序員或工程師，不一定懂市務推廣、人力資源或會計財稅等，但MA不會因為這些弱點而撤將換帥，把創始人從公司的一把手拉下來。他認為科技型的公司的靈魂，始終是創始人的激情，企業成長期的後來者如創投、戰投或航母併購者，不應輕言將之取締，甚至扼殺。
（未完，待續）
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
