資本市場深似海，要乘風破浪，有道是八仙過海，各顯神通。然而，對好些如各種捐贈基金的長線機構投資者而言，這些投資基金的回報收入，受惠的是「公司」營運上大大小小的支出，可以說是飯碗攸關，只是，由於機構的盤子大，投資操作又較低調，它的持份者和捐贈人又通常不會像上市公司小股東和納稅人一樣，動輒追究上市公司和政府，故對得失又不會太過苛求，直至耶魯大學系的成績一鳴驚人，讓行家汗顏，在爭相仿效之下，掀起一股機構投資的小革命，紛紛往長期性股權投資投奔怒海。
上文介紹了長期投資過去對高流動性、可變現性的資產白白地付出了溢價，這裏再補白一下，在資產配置（即影響流動性的關鍵指標債股分配）以外，沃倫特（Paula Volent）認為與之有同等重要性的，是基金操盤手的選擇。
投資要投「金手指」
華爾街賣方策略師、或其在商學院的宗師門派，長期認為「金手指」的重要性是在資產配置之下（後），與此想法不盡相同，沃倫特和其師門中人都相信，揀對了團隊，並能長期的堅持，不管是高是低的環境下，伙拍有核心競爭力的操盤手，是成功的一半。
沃倫特說，她為此會很認真和仔細的去看基金「盤房」的組成，分紅比例和組織架構，如果那位「大佬」在ppt的展示裏，只講宏觀和戰略，細節之處就交給助手講，這樣的話，她會扣分！這些觀察和原則，應該說是因人因時而異，不可能是條條塊塊的寫下來（成為算法？），不會一成不變的幹下去。
一如股票分析師見上市公司的投資公關、高管和創始人一樣，一定會有不少的隨機性和偶然性。鑑貌辨色，望聞問切，正常是日子才有功，只有見人多了，閱歷才得以累積，應該是AI不容易完全取締的吧——當然，影像的數碼化、語音的辨識（測謊）力等，如成熟成型的話，一定對沃倫特等人在這方面的工作，很有幫助。
誰是「金手指」
而另一方面，沃倫特亦指出，好的分析員和金手指，多數不是好的一把手，他們不一定懂得經營，不一定習慣面向投資者，所以，有時要適當的調整自己作為機構投資人的心態，和要直面面對自己的主觀偏好（差），和面對由之而產生的兩種錯誤：錯過了好的機會和踩錯進入了的陷阱。要糾正前者，靠的是主動地打破自己行事判斷的方程式和「跟機設定」，是行為科學的套路；後者說穿了就是兩條：初心有否改變，如有，一定要揮刀止蝕，不要被喜好或其他主觀情緒妨礙。這些讀來看似為常識，但有時候，常識是會在關鍵時候被聰明人愣在一旁的。
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
