隨着通脹重臨，見39年新高，美國聯儲局加快縮減買債收水退市步伐，重啟加息周期，環球亦將進入加息周期。
過去一星期，包括高盛、摩根大通、德意志和花旗等在內的多家華爾街大行與聯儲局一眾理事對當局今年3月加息的預期達成一致共識，點陣圖已預示今年和明年將分別加息3次，機構更不斷在市場上放氣球試水溫，甚至發表對今年將加息4次的預期，在管理市場預期工作上明顯進行了分工。
內房危機或拖累港股走勢
長期低息環境拐點將至，市場將因流動性收緊變得更波動，估值偏高甚至以市銷率、市夢率等虛無飄渺「斷估值」冧眼球氹資金的上市公司將最受傷。資金明顯更關注金融、能源及受惠經濟重啟的估值收復相關機會，偏好周期股和價值股，而非高估值的增長股。
資金流向對去年「熊霸」全球的港股本來極有利，唯在聯繫匯率下預期到了真正收水時刻，港股亦難敵可能出現隨外圍的一下終極震盪，加上內房債務危機未解決，今年上半年內房外幣債密集到期亦將伴隨違約高峰，今年港股將出現Deep V走勢機會不輕。
銀行股忽然受到重視，唯利潤能否持續強勁增長仍有賴經濟重啟能否持續，銀行股業績預期及表現仍相對亮麗，主因銀行旗下投行業務佣金豐厚，貸款損失低於預期。
銀行股盈利增幅已見頂？
銀行早於去年初已預早為新冠肺炎疫情可能觸發的信貸危機提撥準備金，然而最終情況未如市場預期般壞，唯打頭陣公布業績的摩根大通及花旗銀行，因固定收益部門收入萎縮，弱化了股票部門經紀業務收入的貢獻，市場原來看漏了眼。
華爾街正擔心銀行股的盈利增幅已見頂，市場是相對的，反觀內銀與歐洲銀行股股價持續受壓，因投資者長期保持謹慎，股價未盡修正投資者對盈利增長的過分保守預測。
緊縮周期將至，利率期貨市場反映3月加息機率達九成，投行與官員紛紛跑出來管理市場預期，怕一旦聯儲局真的加息對投資市場形同震撼彈，銀行股利潤率將因加息獲提升，成為賣點。
數據顯示，有美資銀行自疫情以來，存款爆升了五成，利率升，亦須貸款需求同時增加，才是盈利增長的保證，還要利率升勢不可過快，最理想是溫水煮蛙式上升，才不致損害客戶對銀行抵押貸款、信用卡和其他貸款的需求。抑制通脹是有代價的，市場不害怕加息，只擔心太快加息。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
