軍事競賽的投資機會

 

 

根據2007年至2014年年報，洛克希德·馬丁公司（LMT：US）淨銷售金額由美金418.62億元上升至美金456.00億元。同期每股盈利由7.29美元上升至11.41美元，年複合增長6.61%。以2014年分部利潤計，戰機製造（Aeronautics）、導彈與火控（Missiles and Fire Control）、任務系統和培訓（Mission Systems and Training）、信息系統及全球解決方案（Information Systems and Global Solutions）、和太空部門（Space Systems）五大部門分別佔整體的29.51%、24.30%、15.08%、12.51%和18.59%。其中戰機製造和導彈與火控共佔整體利潤53.81%，而導彈與火控邊際利潤（Operating Margin）為17.70%，較戰機製造（11.10%）甚至公司（12.25%）的邊際利潤高。可見售賣戰機的軍火商的生意模式其實和賣電腦打印機一樣，最賺錢便是一些配件（如炭粉盒）和其他售後服務等「下欄」。

 

現時公司主要戰機產品有和波音公司（BA：US）合作生產的 F22猛禽（Raptor）、2011年開始量產的 F35閃電II式戰機（Lightning II）、最球銷量最多的 F16戰隼（Fighting Falcon）、全世界最暢銷的運輸機 C130大力神（Hercules）和 C5銀河（Galaxy）。未來美國的國策是以 F22及 F35這些第五代戰機，陸續取代在美國和盟國中已服役近半世紀，超過7,000部的第四代戰機，當中保留 F22作為空優戰機為美軍專用，而 F35則會量產為美軍及其盟友共用的多用途戰機。其中 F35C這款可垂直升降的型號可成為未來艦載主力戰機，甚至可以部署在一些盟國中小型航空母艦（如日本海上自衛隊的出雲級直升機護衛艦）。

 

現時美國已經訂下要求未來生產2,443部 F35的目標，因此未來洛克希德·馬丁公司（LMT：US）最有錢境的，便是單價超過1億美元而為一般第四代戰機價格六倍的 F35多用途戰機。截至2014年底，已生產109部 F35，而2014年產量為36部，當中銷售目標尚未包括盟國訂單。同年公司僅生產17部 F16和24部 C130，因此 F35已經成為公司戰機製造部門的最主力的收入來源。

 

 

 

據說，由於在2012年中國解放軍駭客成功在英國航太系統公司（BA：UK）電腦盜取了 F35設計圖，令沈陽飛機公司成功仿制了和 F35外觀非常近似的殲31鶻鷹戰鬥機。不過從殲31依賴雙引擎推動而非與 F35一樣由單引擎推動可見，解放軍國產太行渦扇引擎尚未能滿足第五代戰機的技術要求，這亦是中國空軍國產戰機開發瓶頸。展望未來，下一波的戰機開發戰場將會是無人飛機（Unmanned Aerial Vehicle，簡稱UAV）。在國際軍民用 UAV 市場中，究竟會是波音公司（BA：US）、洛克希德·馬丁公司（LMT：US）、還是以性價比見稱的中國航空工業集團公司跑出，將可能根本改變當今戰機製造市場生態！

 

 

 

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