阿里巴巴（09988）在港第二上市，媒體想我談幾句，以及品評一下，其實要說的以前也說過了。若問題在於，應否抽阿里巴巴？喜歡的話，當然可以。如果將阿里比較騰訊控股（00700）的話，就更加應該認購。但單以阿里巴巴投資價值而言，業績及業務縱然出色，但香港散戶投資者，始終是遲了別人5年，期間阿里亦已經漲價不少，換言之，我們的散戶已喪失了數年時間及阿里上市後股價上升所製造的財富升值機會了。
當然，阿里巴巴股價年內即使上升了三成有多，但以市盈率計，仍然要較騰訊便宜。因此，是否投資阿里巴巴股票，其實重點是騰訊的高昂估值仍然幫了阿里一把。股價表現亦說明一切，時至今日，阿里賣點的確比騰訊為多，主要在於一個是主攻中國強調的消費市場，相反騰訊主打的遊戲，內地當局好像是從沒有說過要推動。
阿里估值較騰訊現時30多倍市盈率為低，兩者估值拉近亦令市場深信不疑，阿里巴巴在本港會有進一步股價上升空間，難怪據報，在得悉本港上市價沒有折讓後，不少機構大戶在美國已再開始累積好倉。的確，除估值拉近之餘，即使港股表現繼續不濟，但只要阿里巴巴在美國的股價表現受惠美股向上，兩個市場的套戥關係，都會令其本港股價受惠。
阿里來港，其實問題不限於對騰訊的影響，而是其他中國股票的表現。阿里巴巴既代表內地消費、又標誌着內地科技發展，基本上一隻阿里巴巴，已具備內需、互聯網、雲業務等等幾個主打行業，某程度上就是一隻中國經濟混合體的ETF，我為什麼要花時間選股，或再持有其他中資股票呢？
阿里巴巴實力及概念不能低估
筆者對阿里巴巴談不上有好感，但它們的實力及概念亦不能低估。馬雲交棒，淡化個人色彩之餘，似乎亦進一步突顯它們的內地欽點企業角色。內地官媒評阿里巴巴來港說得直接而又老實，除了有助公司擴大融資渠道外，更重要是多一個避風港，避免股票全部一籃子放在美國市場。官媒避風港的說法簡單易明，阿里來港做得好好睇睇，其他美國具實力的中概股亦會一一回來，香港之後，下一步就是登陸A股。
香港目前局勢，阿里決定來港，與其說是對香港的支持，其實更顯示中美博弈大環境下，內地對隨時打金融戰，境外企業被圍堵，一直都不斷戒備。猶記得當年，阿里巴巴落戶香港，製造了熱潮，隨後卻是反高潮，股價跌、股市亦跌。但願阿里打破宿命之餘，亦以股價表現回饋香港市場對它的貢獻。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
