今年的財政預算案，在發展經濟和社會革新思維都明顯進取，回應了社會上要求變革的呼聲；整份報告中，政府會在經濟民生中的發揮更大領導角色，值得鼓勵，包括以下的幾點（雖然在力度速度上可以加大一點）：
發展多元經濟 比坐困愁城好
- 肯定社會企業發展，繼續和優化對其發展的支持；
- 落實對幾個創業產業有具體支持的措施（如時裝、電影、文化藝術等）；
- 着重高增值行業和數碼產業，包括對初創企業和金融科技的發展支援等；
- 鞏固傳統優勢產業，例如修訂《稅務條例》，爭取跨國企業建立企業財資中心等。
這些措施，有助發展高增值和多元化的經濟發展，對香港非常重要；否則，單單勒緊褲頭，不投資未來，香港只會坐困愁城，裹足不前。相對於財政司，筆者對十年後的所謂「結構性財赤」沒有那麼擔心，之前已經寫過文章關於這些長遠預測的不確定性和假設性。不過，有一點是肯定的——如果香港經濟找不到新的發展台階，而這些發展又要有包容性和社會性，讓大部分的市民參與和受惠，對香港未來的社會經濟，是災難性的。
事實上，筆者認為香港現在已經面對一個嚴峻的情況。表面上，香港失業率非常低（3.2%），全民就業，而且庫房充裕，年度盈餘超過600億元，財政儲備超過8,000億元（還不計算32,000億元外滙基金中，約有6,500億元的基金盈餘），以一個自然資源貧乏的地方來說，全球少有。這幾年，政府可以說是有結構性盈餘（即是政府的收入遠遠高於開支），其中是因為金融房地產暢旺有關；舉個例說，今年利得稅的實際收入，比估算高出185億元，就是因為金融機構在這個周期的營業額增加所致。
高通脹低增長 貧愈貧富愈富
但另一方面，相對於其他發達國家，香港的通脹仍然較高（4.4%），也比內地的通脹更高；同時間，無論是實質 GDP 增長（2.3%），或是人均 GDP 增長（1.5%），香港都顯得疲乏無力，尤其是這些 GDP 增長數據已經把政府「紓困」措施的效用包括在內。令人擔心的是，最近三年的經濟增長都比歷史平均數低，而且，也比十年的整體趨勢低（實質 GDP 是3.8%和人均是3.2%）。相對來說，本來香港和新加坡的人均 GDP 水平是叮噹馬頭，不過，自2003年起，新加坡就開始拋離，到現在，已經比香港高出差不多一半！不只人均 GDP 增長較低，平均薪金的實質增長，過去10年也是約1.1%。
高通脹、高資產價格增長、低 GDP 增長、低工資增長、高企業營業額增加、高政府收入增加，這是一個甚麼樣的環境？種種迹象顯示，香港經濟已經進入一個信貸貨幣泡沫年代，無論是金融機構的營業額，甚至政府的稅收，都因資金流入、資產膨脹而日漸豐厚，有資產的（無論是公營或私營機構，和個人）都富者愈富，而依靠雙手勞力「搵兩餐」的，卻貧者愈貧；而在「錢搵錢」容易的假象下，產業進一步空洞化，廠家寧願借「活化工廈」之名搞地產項目，而放棄愈來愈難經營的本業，致使香港的競爭力和生產力都不斷下跌，在泡沫化的環境下，GDP 的實際增長，仍然恍如無物。這個不可持續的趨勢，才是我們值得擔憂的地方，而非政府未來十年「結構性財赤」的理論性問題。
庫房受惠資產升 年年估錯數
相反，政府這幾年的「結構性盈餘」，其實是泡沫經濟下的產物，這正解釋了為甚麼政府過去幾年都大幅估錯數，因為政府以為經濟根底差，競爭力下滑，稅收減少，卻沒想到自己正是當前「經濟差、資產升幅猛烈」的泡沫經濟的最大收益者之一！
試想想，當全民就業，工資增長卻追不上資產增長，導致貧富懸殊進一步惡化，進一步確認香港成為全球堅尼系數最差的地方之一。收入增長追不上財富增長，歷史上從來都會導致貧富懸殊惡化，亦印證了法國經濟學家 Thomas Piketty 的《21世紀資本論》論點。
香港的泡沫經濟，和全球「不尋常」地超寬鬆的貨幣政策有關（美國暫停，但歐洲日本中國和其他新興市場繼續），香港處身這個大時代當中，透過聯匯制度引入了美國貨幣政策，就承受了 QE（Quantitative Easing，即量化寬鬆）副作用。
為了抗衡這些因素，政府在不同的領域上，都已經「在非常時期，推出非常政策」，用一些所謂的「逆周期措施」，希望抵銷這些外圍貨幣濫發所帶來的社會衝擊，包括銀行的資本要求提升、按揭貸款收緊、種種的「紓困措施」、設立關愛基金、甚至是樓市種種「辣招」等等，但問題是，政府應否在其他的財政政策方面，也採取「非常時期」的「逆周期措施」，例如在稅務安排上？
泡沫一旦洩氣 香港還剩甚麼？
例如，筆者去年已經提過，對應評稅利潤的頭1,000萬港元（或以下），把稅率降到13%；而同時間，把標準利得稅率由16.5%增加到17%。這使利得稅變得「累進化」，一方面可以擴闊中小企的生存和發展空間，但又保持香港稅制的競爭力，而且，由於基數相差太大，所以庫房收益影響不大。
泡沫經濟下，大部分市民都付上代價，卻弔詭地讓政府收入大增，既然這樣，筆者認為政府是有空間在財富「再分配」上多加思量。當然，泡沫經濟可以持續多久，是未知之數，當泡沫「洩氣」的時候，本港也不能透過貶值貨幣去減少經濟價格波動的影響，在聯匯制度下，香港資產價格的波動性增加，也使政府財政收入難以被準確預測。如果泡沫經濟「洩氣」，再加上經濟競爭力不濟的雙重打擊，後果不堪設想，因此，筆者期望政府能加快步伐，落實提振經濟社會發展的建議。
