國進民退、甚至民企已功成身退討論，並無停下來，反而更加激烈。這場爭議突急速升溫，重點並非在於央企與民企、那個範疇對經濟有更大貢獻、更具備潛力，而是一套規劃模式，並且長期依靠央企作為國家經濟推動機器發展模式，已到需重新審視階段，尤其近幾年，在國際市場最大名鼎鼎的企業，大部分是民企。副總理劉鶴說得坦白，任何機構及人員以為貸款給國企都安全、向民企貸款有政治風險想法要糾正，按他提出兩個不動搖前提下，鞏固和發展公有制經濟，仍排在最前。
盈利追求有時會跟國策相違
國企並非間間不濟，部分經營作風開明又具備透明度。國企不是毫無盈利能力，甚至表現相當好，問題在於中央持股、國家經濟機器及一套幹部管理編制，搞得好的管理人員，若干年後不是升官，就是調往其他同行對手。更重要在於，政策變動頻密及改動背後之取向，都令企業（不限於國企）嚴重暴露於政策不確定風險下。規劃經濟着重政策，政策有周期性，每階段又有新藍圖與新的先後次序，觀乎近年企業盛與衰，大部分由政策促成而冒起、及在政策拖累下變得毫不起眼。中證監主席劉士余如要搞好資本市場，核心重點離不開要有一批既有熱誠又有自生能力企業，但這已超出他能力範圍內，更甚在於企業要追求盈利，但盈利追求有時會跟國策相違，這是矛盾之一。
3年前熔斷機制下的股災，當年要救市，事隔3年，又要救市。劉士余為首強調要搞好資本市場發展，說得白點，環顧全球任何一個由上而下規劃經濟體系，哪有一個出了一個既活躍而又成熟的資本市場來，恐怕內地要更多探索，更有耐性。比起幾年前，監管上對各投機活動有更大限制，企業派息多了，期待已久要納入國際指數目標已實現，萬事俱備下，這肯定是監管當局對股市表現更耿耿於懷及令他們摸不着頭腦。股市組成部分有企業及投資者，並反映經濟情況，如撇除市場監管及基建等元素，意味着A股反映不單是經濟、連企業及投資者都有問題？相比上幾次大跌市，當局算是克制，對市況不褒不貶，多點鼓勵，少一份敵意，並無太過激進跟進措施，暫尚算進步。股市如果是一個市場平台，最終具備價格發現功能的話，現在外資參與度提升，當股價調整至一個水平，總有人問津，現在是考驗當局耐性。制度難改，但中國仍具備建立成熟市場誠意，少做違反市場行為，其實已是一種推動。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
