美國矽谷的「獨角獸」（Unicorn，指估值超過10億美元的初創企業）曾一度帶動環球投資風潮，惟近期筆者察覺到，其創造的美好神話有衰落迹象，主因是熱烈擁護「獨角獸」的投資者開始追求真金白銀的利潤回報，而不再是虛無縹緲的企業規模擴張。
憑科技願景獲天價注資
筆者記得「獨角獸」剛興起時，只要是牽涉智能手機的 Application（應用程式），得到市場及用戶龐大關注，或會員數目驚人，那些初創企業通常都很容易獲得投資者青睞。這些初創企業不需要有真正的盈利，只要有美好的發展前景供人幻想，便可以獲得豐厚資金投資。
舉例，大約兩年前在舊金山（洛杉磯）成立的 ZIRX，業務是以15美元（約117港元）價格為客戶提供代客泊車，再配搭洗車服務及出售汽油，如此平平無奇的業務卻可募得3,600萬美元（約2.8億港元）。至於2009年成立的 Uber，其估值更以高達625億美元（約4,875億港元），打破「獨角獸」科技企業當中的歷史集資紀錄。從這兩個例子看到，數年前的投資者對於「暫時未見」實質利潤的初創企業有着較大胃口，他們願意豪放資本幫助初創企業尋找潛在客戶。但以上情況於今年有所改變，投資者開始放棄用未來「成長」評估是否投資一間初創企業，改為現實地評估企業的獲利能力。有些投資者甚至要求，已獲投資的企業要認真反省業務本質與發展方向，如未能成功改革，就要面對撤資後果。
腳踏實地尋找盈利方法
對此，Dropbox 行政總裁 Dennis Woodside 接受訪問時坦言：「投資者一直強調初創企業要成長、成長、成長的日子已經過去。」事實上，隨着投資評估方式改變，不少初創企業已經重新思考業務本質、調整發展方向、腳踏實地經營商業模式，而不再為了獲得持續注資，繼續創造不切實際的賺錢故事。以 ZIRX 為例，今年初便大幅裁員，同時重新調整業務內容，希望能做出成績向投資者交代。
科創企業和風險投資由只談夢想，變得較面對現實，究竟是一個趨勢的改變，還是一個短暫的回調，暫時很難說，不過，只有他們認真尋求方法面對，無論怎樣都有助未來整個市場健康發展。
原刊於 iMoney，獲作者授權發表。
（封面圖片：ZIRX）
