《華爾街》意外開啟金融盛世

 

 

要數荷里活最為人熟悉的金融題材影片，奧利華史東（Oliver Stone）的《華爾街》（Wall Street，1987）應該無出其右。這部票房只得4,000萬（美元，下同）的電影，意外地為美國的金融盛世揭開序幕；而由米高德格拉斯（Michael Douglas）飾演的 Gordon Gekko，後來更成為電影、甚或是現實世界裏一眾躍躍欲試的金融才俊的完美典範。

 

不說不知，這部現在看來是劃時代的電影，當年卻原來也差點難產。其成功面世，僅憑導演史東在之前一年，藉越戰片《殺戮戰場》（Platoon，1986）贏得奧斯卡，成為炙手可熱的導演後，才找到21世紀霍氏出資。

 

 

之後，史東與編劇作家 Stanley Weiser 於1987年2月拍板開拍，並於7月完成，之後親歷87股災。由於只有1,500萬元的製作費，捉襟見肘，因此該片的製作時間不長。當年上畫而製作費差不多的電影，有《BB也瘋狂》（Three Men and a Baby，1987），票房狂收1.7億元；而同樣由米高主演的《孽緣》（Fatal Attraction，1987），亦收1.6億元。史東也承認，商業片並不討好，而荷里活在此之前也少有成功之作，他自己認可的，要倒數至1957年的 Executive Suite，主角還是一間家具廠！

 

現實是，當時美國的金融產業，要不是讓人覺得沉悶、呆板的銀行，就是庸俗討厭的股票經紀。當年，工、商、金融可謂平分秋色：以道瓊斯工業平均指數計，1987年30家公司裏只有一家半是金融企業，即美國運通和通用電氣（後者是綜合企業，不過當時通用金融正是燈火鼎盛），而到了2007年海嘯前夕，金融企業在此的比例卻急增至六家，新加入了 AIG、美國銀行、花旗及摩根大通，而市值則由87年僅佔道指約5%，暴增四倍至2007年底約25%。這20年，絕對是美國金融業的黃金盛世，而《華爾街》當之無愧成為金融盛世的預告片。

 

然而，無論是史東、Weiser，還是當時的分析師，不管他們的水晶球是哪裏製的， 都無法預示這個金融盛世能如此的澎湃。這也許跟 Gekko／米高的個人魅力有關。

 

Gekko 代表的企業狙擊手，是80年代美國的時代產物，著名的「同行」有《風月俏佳人》（Pretty Woman，1989）的李察基爾（Richard Gere）、《搶錢世界》（Other People’s Money，1990）的丹尼德威托（Danny de Vito）。這幫人是今天集專業「炒家」、分析師、對沖基金、上市公司老總及企業中間人於一身，而且彈指之間能知天下事的商業超人。

 

他們也許不學無術（沒有金融博士、 MBA／DBA等光環），可能出身自股票或地產經紀──Gekko 便是如此娓娓道來︰他第一桶金，是靠倒賣房子賺了八個億， 還得意地補充了一句：”It is better than sex！”。有了這桶金，他們乘風破浪，順利完成向企業大腕的華麗轉身。現實中的佼佼者有 I. Boesky、A. Edelman 及 M. Milken（債券大王），Weiser 亦承認以三者為藍本打造 Gekko。不過，現實中 Edelman 並沒有把自己「弄進去」，而是在發財立品後金盆洗手，跑去搞藝術收藏。但 Boesky 和 Milken 後來卻因內幕交易和詐騙，瑯璫入獄。

 

這幫人之所以能發跡，靠「先喝頭啖湯」和財技。他們先是趁其他機構投資者尚未意識到這個機會，搶灘發難。財技上，Gekko 似是讀過 CFA 的初階，片初便教男主角 Bud Fox 拼圖理論（Mosaic Theory），以跟蹤打聽、化零為整等手段，出奇制勝。而在關鍵的航空公司收購中，Gekko 把股權騙到手後，除了「拆骨」（即把飛機賣掉），也似乎還真懂點財技︰當年許多工業企業，由於工會勢力大，加上股市長牛，其退休金一般都供款過度（overfunded），許多敵意收購便垂涎於此。其如意算盤是解散舊退休金、以新的計算方式推倒重來，從而私吞中間的差價。

 

有學者計算，以退休金的前後價值差倒推，普遍能解釋10% 至15% 的收購溢價。當然，電影對此只能籠統地說說，然後便着眼於各方如何把股價舞高弄低。

 

1990年代中之後，隨着幾個著名的狙擊手入獄，以及垃圾債券式微，這行業逐漸銷聲匿跡，取而代之的，便是機構化的私募基金（如 KKR）以及「積極的股權投資者」（shareholders’ activists）。不過， Gekko 背後代表的理念，生命力似乎超越了現實中的企業狙擊手。

 

Gekko 在影片中的名句是：「貪婪， 在沒有更好的形容詞之前，就是好。」（Weiser 乃根據 Boesky 在大學的 “Greed is healthy” 講稿而寫的）。他在股東大會上痛陳揮霍無能的管理層，淋漓盡致；他挑戰傳統企業不務正業，切中要害。他所要釋放的，正正是自90年代始旗幟高揚的「股東價值」，解決失效企業的方法是「讓一部分人先富裕起來」︰即少發工資、只給高管們發認股權，讓他們餓着肚子紅着眼的替企業掙錢，實現股價大升後才皆大歡喜。提出 Jensen’s Aphla的 M.C. Jensen 是這說法的學術界代表，他發表有關認股權證的研究，成為金融學近年最被廣泛應用於現實的學說之一，電影於此無疑是切中時弊。

 

但另一個更深遠、卻難以量化的影響，是 Gekko 讓美國的尖子自此棄工商管理，轉行金融投資。一夜之間，去銀行上班似乎並不是件老土的事，年輕才俊，把頭髮往後捲、身材不胖但硬要結兩條褲頭吊帶、走路時要一步一小翹、在演講中忽然丟兩句孫子兵法，成為一眾「金融潮人」的指定動作。在1980年代末畢業的沃頓、哈佛、芝加哥 MBA 們，及一眾數學及統計學博士們，正好趕上這班金色列車，爭先恐後地往投資銀行和私募對沖基金裏擠。往後的20年，正正便是 Gekko 的使徒門生風華正茂的年代。

 

Gekko 的魅力，遠超史東的想像，多年後他仍然對此耿耿於懷。他當年本來是想藉 Charlie Sheen 主演的窮小子 Fox， 以其良心發現及牢獄之災的經歷，警醒世人。不想米高令人着迷的演出，俘虜了好幾代的觀眾，連奧斯卡也不得不把最佳男主角頒給被認為不會演戲的米高，可憐史東連提名最佳導演的份都沒有。當《華爾街》在2007年重新出版的時候，主角當然由事業如江河日下的 Fox／Sheen 變成米高的獨腳戲，警世箴言不敵「貪就是好」。

 

戲內戲外，難道真的是「男人不壞，女人不愛」？

 

原刊於《信報》，獲作者授權發表。