封面圖片：英國首相、保守黨黨魁卡梅倫（David Cameron）。他不贊成英國脫歐。
5月港股的上半段應了傳統市場智慧的五窮之咒。只是到了下旬突然一個鯉魚翻身幾乎完全收復失地了。「五窮六絕」是早年港股結構的產物，即當年的上市公司幾乎清一色本地企業，而投資者有更高比例的本地散户。今天此景己不可復識矣。這種舊年通書難以盡信了。5月初的急劇下調不過是因為2月初大市急跌至18,200點邊緣後，得到技術支持，加上實質經濟因素好轉（包括油價回升，匯價壓力舒緩等）而持續反彈，至四月底從低位總共回升了3,300點，遇到阻力出現回調是很自然的結果。
踏入6月份傳媒不斷鼓噪，又是六絕月，又是多少不明朗因素乃至難關。從美國加息，A 股入摩，深港通到英國公投。全部作負面演繹以佐証六絕月之無盡凶險。6月港股到底是不是這般悲觀呢？以上周6月的開局看，港股明顯與悲觀的展望並不吻合。尤其是在5月中恒指略破19,600點証實找到支持位後，在接近期指結算的日子急速上升，且在連升多天，升幅超過1,300點後也毫無回調的跡象。6月多重難關之說明顯是一種誤判。
被認定影響6月港股的第一件大事是 MSCI 指數將在6月15日公布 A 股納入其新興指數的檢討結果，而與此相關連的深港通通車時間的公布基本上是利好消息。實際上此事更受影響的是 A 股，港股受的是間接影響即 A 股的可能波動對港股牽引效應，外加相關証券類股份，比如很多投資者鐘情的港交所被引發的大行情。只是這只會影響上半月市場的較短期走勢。至於美國加息市場傳之己屢，並非突然的政策轉變。相信即使6月美國真正落實加息也未必帶來太大的震動。
英國一旦脫歐 股市地動山搖
真正主導6月港股並使其走勢出現如標題所預測走向的，是英國脫歐公投。這是一件影響世界格局的重大事件。如果英國真的決定退出歐盟，將會對這個經過幾代人努力建立的超國家政治實體帶來震撼性的衝擊。這除了英國本身在歐盟的地位即它是歐盟三個最重要的國家之一之外，英國如果真的退出帶來的連鎖反應，將使其他歐盟國家的國民也躍躍欲試，步英後塵。這將會是歐盟的惡夢。
隨着6月23日公投日近，尤其是有關贊成與反對互有進退，而呈膠着民調結果的發表，將極大牽動歐盟各國投資者的心弦。在這個超國家面臨巨變的前夕，當地的投資者作一些預防性的部署是非常合理的推測。歷史地看也早有前例。世紀初歐洲發生科索沃戰争。這是承平多年後歐洲再燃戰火，自然引起緊張。當年就有頗具規模的歐資東來避險，使港股得益。歐盟是全球最大的經濟體，在資本市場的力量絕對不容小覷。只要有部分歐盟投資機構作出避險部署，牽動的資金數不在少。儘管避險資金大部分會選擇美國為目的地，但不排除一部分資金會進入亞洲資本市場。香港作為亞洲最開放，市場體積及深度居前列的市場，無疑會吸引東來的避險資金。
這樣在英國公投塵埃落定之前，避險行為將有助港股的表現。以此推測，港股在6月前段將會與5月同一時段相反，表現企穩乃至向好。主要決定於避險東來的歐資規模之大小。
當23日到來時，港股或會現登頂轉勢行情。從正面看，如果留歐派勝出，市場或者放一串鞭炮略作祝賀，然後施施然下山，即避險資金打道回府。港股自然回軟；反之如果英國真的決定脫歐，那就真的是地動山搖了。環球市場免不了經歷一場急風暴雨式的洗禮，稱之為股災，稱之為海嘯就是那麼一回事。這樣6月未段港股走勢也就與5月同一時段相反了。諸位其慎之。
（封面圖片：亞新社）
