特朗普上台之後，金融市場多了很多新名詞，其中一個是"Trump Put"，直譯是特朗普的認沽期權，意思是市場關心特朗普的關稅政策導致美股崩潰，但亦有意見認為一旦股市出現熊市，特朗普便會改變政策，就好像投資者買了一個認沽期權（Put）作為止蝕般。
特朗普領導的共和黨，贏了參眾兩院和白宮，率性地騎着民意的東風入主白宮，不按牌理出牌，按目前的成績，是好壞參半。特朗普有幾看重股市表現，仍然是未知數。他的主調是覺得美國在很多方面，包括貿易、軍備、外交等等，都在打「蝕章」，他對平反這些事情有很大的使命感，我不會抹殺他願意犧牲股票市場來達到他「長遠」目標的可能。况且，他早前亦曾放風美國經濟有機會出現衰退。當然，他嘴說的一套，很難作準！
美長息回落 因市場預期衰退
特朗普上台之後，另外一個常被人們提起的名詞是「過渡性通脹」（Transitory Inflation）。聯儲局主席鮑威爾上周在議息會議後，便提出關稅所引發的通脹有可能（不是絕對肯定）是過渡性質。此語一出，惹來很多經濟學者的反駁。大家都記得2022年之前，聯儲局認為疫情後引發的通脹只是過渡性質，想不到通脹卻攀升至40年新高，迫得聯儲局連珠加息。
讀者倒不要誤會，鮑威爾和特朗普絕對不是互相站台的把兄弟，反之當上周聯儲局決定維持息口不變後，特朗普在他的貼文中激烈批評聯儲局的決定，認為鮑威爾應該減息才是。
政府影響利率市場，有不同的手段。縱觀整條孳息率曲線，短息是聯儲局的區間，長息卻更多受市場其他參與者主導。美國的10年期國債息率，自今年1月中攀升至新高4.8厘，執筆時已經回落至4.35厘。
特朗普秉承他「爭功不後於人」的本色， 說他的目標現在已經由短息變為長息。其實美國長息的回落，是因為市場開始浮現衰退的預期，是歸咎而不是歸功於特朗普，當然總統先生的邏輯往往是自己說了算。
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
