惠譽降美國信貸評級反映了什麼？

評級機構惠譽（Fitch Rating）本月下調了美國主權信貸評級AAA至AA+，前景展望穩定。這是繼標普2011年下調美國主權評級後，美國第二度失去AAA信貸評級，美國財政部長耶倫稱，考慮到美國經濟從新冠疫情中強勁復甦，惠譽的信用評級下調令人驚訝。

耶倫批無根據指數據過時

耶倫讚揚近期強勁的美國經濟數據，並對惠譽的決定表達強烈不同意，認為完全沒有根據的，更稱其評級有缺陷，並基於過時的數據，未能反映在過去兩年半中看到的一系列經濟指標的改進，包括與治理相關的指標，重申美國國債仍然是世界上最重要的安全和流動資產。

1. 惠譽認為美國兩黨的債務上限之爭傷害了美國的信用，美債多次面臨違約顯示了美國政治分裂，管理惡化。

2. 惠譽認為美國債務水平太高，赤字水平不可持續。惠譽預測，2023年美國政府的總赤字將攀升至國內生產總值的6.3%，大大高於2022年的3.7%，這反映出聯邦收入下降、新的支出計劃太高及更高的利息負擔。

美國三大公司壟斷評級

信用評估最初產生於20世紀初期的美國，1902年穆迪公司的創始人開始對當時發行的鐵路債券進行評級。後來延伸到各種金融產品及各種評估物件，大致分類為：國家評級、銀行評級、企業評級等；另外對金融産品也可給予評級，例如債券或基金等。

現今世上佔了95%的評級由三大公司所壟斷，以穆迪（Moody’s）和標準普爾（Standard & Poor’s）為主，然後惠譽國際排第三。

評級基本上分為三大類：好的為「投資」級別，即有三個B（BBB）或以上，進一步包括1個A（A）、2個A（AA）和頂級的3個A（AAA）；另一個類別是「非投資級別」級別，或稱「投機」、亦稱「垃圾」級別，包括2個B（BB）、1個B（B）、以至C級類別；最後一類便是違約級別，如D級等。

美國的評級可信嗎？

就以兩個非常著名的美資金融倒閉個案為例，首先是2008年金融海嘯的雷曼兄弟，出事前仍取得A級類別，倒閉前一天，連降數級至違約級別；另一個是矽谷銀行（SVB），今年出事前的3月初同樣是A級類別，倒閉前幾家評級機構才一起把其評級降至「垃圾」級，轉眼再降為違約級別。

有人就說笑，這樣的監控評級，出事便降級，評級公司有什麼資格收巨額費用？

另一個例子是中國主權評級，中國目前被給予的評級是1個A！為何中國的償還能力與美國的AAA級別相差那麼遠？何況中國的負債沒有美國那麼大，GDP增長長期較美國好！

最主要的是，市場投資者並沒有跟足評級機構的評級來投資，多年來，投資者根本不相信中國的倒閉風險有那麼大。不知道大家對這些美資評級公司的公平性有什麼想法？

問題是，美國的舉債到了令人吃驚的地步，經濟增長的GDP也缺乏力度，政府長期巨額財政赤字，貿易赤字同樣巨額，政府並沒有解決能力！通脹壓力下又不停加息，利叠利債務負擔更重，最後如何還款？在這樣情況之下，評級機構不降其級別才不合理！

不過，美國政府內部有人爭議，美國用的是美元，償還能力沒有問題，因為美元可以不停印發，便可以還債。這種理論，真是把出錢買美國國債的人當作儍瓜！

耶倫「重申美國國債仍然是世界上最重要的安全和流動資產」，也是睜眼說瞎話！美元、美債如困是最安全的話，俄羅斯、伊朗、北韓、阿富汗就不會放棄美元了，今天放棄美元的部署，每個月都有新力量加入，包括中東、南美諸國和印度，美國國債正朝懸崖走去，評級機構如不降其級，連僅有的公信力都沒有了！

或者說，評級機構降不降美國主權評級都無甚影響；降會死！不降也死！

（1）惠譽今次降級，是繼2011年標普之後的另一次。當年調低評級主要由於美國政府與國會達成的債務上限協議，缺少標普所預期的舉措以維持中期債務穩定。雖然美國通過提高債務上限，但赤字擴大及負債增加的情況令人擔憂，在面對財政和經濟的持續挑戰之際，美國決策機關處理經濟問題的效率和穩定性令人擔心。

（2）當年的說法是美國未見有能力改善，反而變本加厲！更甚者，社交媒體上流傳最廣的一種講法，說是因為日本2800億美元債到期，然而美國拒絕還錢，已經導致違約情況出現。又因為日本和美國的特殊關係，日本方面是敢怒不敢言；但另一個更廣為人討論的是，耶倫到來中國要求購買美國國債，評級公司不降美國評級，美國債息都難反映其安全的、低付息的特點！

再多說一次，美資評級機構若不降美國評級，將更沒有公信力了！