如果問説今全球市值最大的資産管理公司是誰，相信有不少人會猜對是黑石（Blackstone），它現在市值約1280億美元（下同），不過，30年與之分道揚鑣、本來「只」是它的一個小分支，分手時黑石把最初用500萬元信貸額換來的50%股權、以「只」2.4億元賣出的小公司，今天名叫貝萊德（BlackRock），市值約1000億，排名僅次於前者。
前文介紹了拉里·芬克（Larry Fink）的成功之道，今回按手上《經濟學人》的《1842》特刊和《金融時報》對其所做的深度訪問，綜合一下這家當紅炸子雞的基金公司，生意上的一些難題。
家家有本難念的經
芬克和貝萊德在成長歷程中當然會遇上大大小小的挑戰，其中最引人入勝的挑戰之一，也許是與巴克萊全球投資者（Barclays Global Investors，簡稱BGI）的併購。該宗收購為公司帶來了一系列問題和障礙。
將BGI整合到貝萊德中的過程中，出現了多個問題，包括：
文化：BGI總部位於舊金山，其元老認為貝萊德是一群來自華爾街的債券交易員，後者只是通過併購而不是通過西岸式的創新、合作和智慧而建立起業務的。
業務：這次合併，將貝萊德的傳統「主動」投資業務（部分的確是買來的）與BGI的「被動」指數基金業務相結合。這導致了激烈的辯論和分歧。
結果自然是，為了完成整合並使公司對外口徑一致，BGI的許多高級主管在整合過程中要麼被解僱、要麼自動離開。但合併之後的業務，不但沒有倒退，反而火速攀升，貝萊德這記出手引人引人入勝，因為它違反了「贏家詛咒」這個講法。
如果你的總裁是費格遜
然而，貝萊德高速的增長也引發了擔憂和挑戰。被動投資工具的崛起，尤其是通過貝萊德公司的iShares ETF業務，為該公司在金融界贏得了相當大的影響力。所謂的「大三巨頭」，包括貝萊德、領航（Vanguard）和道富（State Street）（又有指其實只應計「雙巨頭」，因後者與前二的距離不少），在美國上市公司董事會決議中，擁有不少的投票權和影響力，引發了對其經濟權力集中的擔憂。
芬克本人在和貝萊德的管治方面，似乎也面臨眾多挑戰，包括政見上的撕裂、個人風格上的攻擊、繼任計劃的擔憂以及他們在全球金融危機期間的一些决定和作用。 他在訪問中說他一早就沒有參與具體的投資决定、現在花30%的時間在公司的文化建設、每年寫「致上市公司老總的公開信」要寫好幾個月等等，均側面反映了，如今當金融企業的領導的複雜性。
訪問中有匿名的高管這樣形容目前的狀態：「如果有一天芬克離開公司，那就等如費格遜（Alex Ferguson）離開曼聯一樣！」被比喻為英超史上最成功的領隊，這故然是好事；但紅魔鬼自傳奇領隊退役後一蹶不振，10年來與錦標無緣，卻不是件好事。（未完待續）
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
