主人養有兩狗。一隻叫「在岸」，體型龐大，飼養甚久，從前只在花園跑，主人近年打算帶它到外面走；一隻叫「離岸」，幼稚嬌小，愛好自由，常常給街上事物吸引。主人狗帶在手，甚感煩惱。「離岸」老是不聽話，「在岸」有分量不易控制，又愛跟隨「離岸」方向走，叫主人疲於奔命。主人想「離岸」健康成長，多多出外活動，但又怕兩狗跑得太急太快闖出禍來，於是頻頻收緊狗帶。有一天，「離岸」突然狂奔，主人怕它失控之餘，又怕「在岸」有樣學樣，於是使勁把狗帶一收，嚇了「離岸」一跳。
故事講完，回歸現實。1月6日人民幣離岸價跌至貼近一美元兌6.7歷史低點，到1月8日星期五微升。同時，在岸價由6.5升至接近6.6，從後趕上。周末過後的1月11日星期一，隔夜人民幣香港銀行同業拆息暴升3倍至13厘，星期二變本加厲，升上67厘！星期三情況緩和，要到星期四才回復正常水平。拆息上升的3天內，離岸價急升至6.57，難得接近在岸價。不過，三天的拆息異象過後，兩價同告下跌，明顯差價再現。
中央出手過重
所謂銀行同業拆息，是根據各大銀行每日資金的鬆緊，調查得出的一個平均數字。人民幣拆息暴升至雙位數字，代表銀行突然渴求人民幣，苦無足夠數量應付「需要」。這個「需要」，來自何方？為異常的表現作合理推測：中央見離岸價和在岸價相繼下跌，速度太快兼且兩個價差異太大，於是向有指導作用的離岸市場下手，落命令叫各銀行金融機構大手買入人民幣，但求阻慢跌勢。奈何離岸人民幣市場不大，中央出手太重，造成67厘的奇景，頗有殺雞用牛刀的意味。
近年中央出手，從不只一次的「一次性貶值」，到國家隊救市加上短命的熔斷機制，都予人陣腳大亂之感，干預不是太重就是太怪，變動不是太遲就是太快。忙亂中失掉的，是國內外投資者的信心。兩條狗走路，怕走下坡走得太快，又怕捉得太緊阻礙人民幣國際化。加入特別提款權（SDR）是過眼雲煙，敵不過重手干預帶來的疑慮。要成為國際認可貨幣，要離岸市場搞得有規模，如此突兀的干預只會減慢國際化的進程。
還是特首識時務，深知人幣離岸市場有排搞，於是整份《施政報告》中「人民幣」三隻字只在某一段中出現過兩次，對香港的重要性遠遠不及其他芝麻綠豆的小修小補。
（封面圖片：亞新社）
