傳聞人民銀行干預匯市，推高香港 CNH 利率至超過百厘。就在這期間，前往南韓首爾主講金融界的人民幣講座，同場還有人民幣清算行的交通銀行、貨幣經紀的毅聯匯業。
南韓圜和人民幣皆跌至近年歷史新低，可以肯定匯率與經濟息息相關，南韓經濟預測已下調至3%水平。為此，總統朴槿惠提出「歐亞倡議」（Eurasia Initiative），這正正與「一帶一路」可對接，形成兩國將有更多合作空間。
從韓國的情況可以看到，人民幣的貶值並不孤單。美元獨大，人民幣到底位處何方？前景如何面對？
人民幣升跌真實情況
去年美元上升，人民幣下跌約4.5%—5.6%，引起社會很大震盪，投資者都接受不了人民幣改變原有那種全年穩定必升的格局。
球是圓的，豈能只看一面，人民幣的升跌還需看與其他貨幣的比較。或是說，去年美元強勢，兌人民幣的表現絕對屬「小兒科」，從（表一）可見，不少中亞、東歐、南美、非洲（津巴布韋元被取締）的貨幣更可謂淪陷了；「金磚」五國當中，有三國貶值高達25%—50%；商品貨幣的澳紐加也有一至兩成跌幅。相比較下，人民幣兌這些貨幣都擁有頗大的升值。
去年持有人民幣，還奉上一定的息率回報。投資回報不算成功，也不應慨嘆為惡劣，至於今年將又如何。
人民幣籃子指數分析
美元這刻太強，中國何須相伴。事實上，除了美國外，全球經濟皆遇上寒流。
面對入籃（SDR）的國際貨幣新準則，是時候借機修訂管理辦法。更合理的說法，過去自己訂下的要求，今天應該將其落實。目前匯率機制是2005年的版本，亦即「以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度」。可是，十年來採用的則是釘着美元逐年升值。
「籃子」由中國外匯交易中心（CFETS）去年底推出，這個「CFETS 人民幣匯率指數」把近年增至的13隻交易貨幣，配以不同權重而組成。若最終能夠以籃子價值來釐定匯率，人民幣將可與大多數國家的貨幣走在一起。
然而，發展過程中，市場對中國匯率政策仍然看不通、猜不透。一些豺狼般的對沖基金可能被吸引湧至。
應對狙撀炒家有謀略
外匯生涯中，有兩次畢生難忘的被狙擊典型個案，分別是九二年英鎊脫鈎和九七金融風暴的泰銖、港元等多隻貨幣。
狙擊的個案都有共通點，經濟積弱、誤判形勢、策略混亂、敵暗我明、四面楚歌等等。
以英鎊個案為例（見表二），本來與馬克匯率掛鈎，遭處心積慮的狙擊手抛空，繼而利用似是而非的報導營造負面氣氛，淡化所有正面因素。
當政府大幅加息壓抑炒家的英鎊借貸成本，卻因此正中下懷，加息令經濟、股市受壓。況且對沖基金早作長期資金籌措，此時推高利率只協助他們隨時獲利；況且，炒家也早於股票和不同金融衍生工具持倉，衝擊匯率可能只是聲東擊西，所以無論匯價如何，最終皆可滿載而歸。
政府的政策進退失據，令英鎊崩潰，繼而退出「歐洲匯率機制」（ERM）。
人民幣匯率發展至今，受狙擊風險日增，負面因素正逐漸被誇大。然而，只要吸收歷史教訓，政策深思熟慮，可用的方法還有不少。在岸市場不放開，炒家難取甜頭，這場硬仗仍具勝算。
（修改自於1月14日東方日報「名家筆陣」專欄發表的文章，獲作者授權轉載。）
（封面圖片：亞新社）
