adidas（官方以小寫的“a”為正確寫法）在80年代經歷創始人的離世後，馬上又遇上突如其來的一個不治之症，再帶走了魅力領袖，卻也引爆體內那顆積藏多年的計時炸彈。公司成為一眾獵人的狙擊目標。幾輪更替後，公司命運懸在斷崖邊上。
「走佬」家族遇上野蠻人
1978年創始人Adi的離世，六年後他的妻子亦因心臓病而不治，造就靴斯Horst（靴斯）與四位姊姊局部冰釋前嫌。1984年靴斯以其私人公司、從事運動版權營銷的ISL，其中約64%的股權（即姊妹每人16%），換回來本就屬於他、但之前給父母凍結了的德國總公司的20%股權，讓他成功回巢，並重掌集團CEO一職，四姊妹退出管理層。可惜，之後靴斯的癌症惡化，公司的經營狀況在一個經常要出入醫院的CEO治下，顕得岌岌可危。在他還未來得及整合家族幾十年來零亂散漫的營運，1987年亦匆匆告別人生舞台。而他的四個姊姊，是到了他死後才驚聞噩耗。
這時四姊妹與靴斯的子女各佔公司20%，角力之下，自然是以一眾姑媽佔優，她們外聘麥肯錫入場把法國公司合併計帳。但不合併還好，一合併之下，才發覺原來這個體育巨人，卻已病入膏盲──公司由80年代的淨現金公司，十年不到，變得欠債纍纍，1988年債務已是股本的四倍！
當時國際體壇的格局出現斗轉星移。Reebok乘80年代一股健康舞之風，一舉跨過前二位，成為新任霸主，1989年營業額達18億（美元，下同），而Nike則以17億元排第二，adidas卻以些微之差，由數年前的帶頭大哥，一下子摔至第三位。
幾個姑姐媽與姨甥見狀驚魂不定，無心戀戰，遂出現可悲的一幕：兩代同根生的子女爭相「走佬」賣盤。先是姑姐團欲把手上64%的ISL股權賣走，卻遭一眾姨甥否決。
然而，首度成功賣盤的，卻是一眾姨甥。1989年5月，他們私下把總公司15%賣給德國零售巨人Metro，正式揭開了野蠻人入主adidas的序幕。
門口的野蠻人
第一個不問自「闖」的野蠻人（財經界慣以此稱呼企業狙擊者），是以賣電視機出身、白手興家、後來一邊做生意一邊參政的法國人泰茨（Bernard Tapie）。1990年，當年只43歲的泰茨，主動找四姊妹，不消半年，這個不諳英語和德語的玩家，成功以極低價2.7億元，從四姊妹手上摘下adidas約80%的股權（即100%總值為3.4億）。相比當時營業額與之相約的Reebok（市值約20億），和Nike（23億），這幕人踏人的逃亡潮更顯悲壯！
泰茨這次收購是「空手道」──約67%的資金，是從法資銀行借款（當中又以法國的「工行」里昂銀行為首），其餘是從德、日等銀行籌借，最長的貸款期僅為兩年！分析泰茨的出身，原來他向來也只是小打小鬧，此前他所收購過最大的公司，營業額僅及adidas的10%。
1991年，泰茨首筆貸款到期，逼不得已，找到Reebok的天使投資者、英國狙擊手羅賓（Stephen Rubin）。羅賓最初同意以8,100萬買入泰茨手上的20%（即總股本的16%），出價比泰茨兩年前的入股價高出近一半。但其後羅賓施展拖延戰術，讓泰茨急得像熱煱上的螞蟻，同時又引起adidas當時接替靴斯的職業經理人兼CEO、瑞士人查基（Rene Jaggi）垂涎欲滴，他捷足先登，聯袂投資銀行出價6.4億，欲搶先收下泰茨手上的八成股份。不過董事會沒有接納Jaggi的綉球，還是傾向羅賓。待羅賓於1992年7月出價3.98億（即總價6.2億）時，所有人便馬上舒了口氣，以為公司的股權最終找到「着落」。
不過此君可不是俠盜羅賓漢，而更像禿鷹投資者（喜歡從屍體上覓食）。他雖簽了合約，卻未有簽下支票，一直以盡職審查未完結為由，繼續拖延。直至同年10月，卻公告天下，指審查過不了關，交易告吹！
這不但把已亂得不成樣子的adidas再添折騰，更深化了泰茨與里昂銀行的矛盾。里昂本來是泰茨參政的財政支持，引泰茨結交時任總統的米特朗（Francois Mitterrand），後者更擬任命泰茨為市政部部長。為了避嫌，這個政治任命也促使泰茨決心把adidas的股權賣掉。
如今二代和政棍雙雙被羅賓「賣甩」，如意算盤敲不響，一同跌進水深火熱之中。
四之三，待續
本系列文章：
本系列參考以下資料：Barbara Smit,《Sneaker Wars》（2009）和哈佛商業案例《Horst Dassler, adidas, and the Commercialization of Sport》（2016）
原文刊於《足球周刊》香港版，本社獲作者授權轉載。
