6月13日中國財政部宣布今年將在香港發行140億元人民幣國債，並首次在港發行20億美元主權債券，標誌其自04年10月以來首度恢復境外發美元主權債，更是首次來港發該債。適逢中共十九大舉行在即，有報道指中國籌備本月發行20億美元主權債券。此次象徵意義較大，惟屬中國規模最大美元債券發行。
特朗普與習主席：金融上勝負分明
中國致力防範資本外流外，股票互聯互通及債券通開展符合國策鼓勵外匯資金流入目標，主權債的發行有利增加外匯資金來源，況且美元淪為弱勢貨幣，境外美元資金成本便宜成中國參與國際債市契機，發債所籌美元調回內地更有利提升外匯儲備，配合主權債發行地在香港，目標面向境外，有利加強香港作為亞洲美元債市主要發行地角色，簡直是一家便宜家家着的多贏策略。
近年人幣貶值令人幣需求跌，人幣國債及點心債發行勁縮水。眼見Jackson Hole年會歐美籌劃退市兼縮表，惟撇除耶倫與德拉吉發言，留意聯儲局年會學術討論文件，不難發現主題重回如何應對經濟下行與提升經濟表現，即央行官員擔心或出現新一輪經濟衰退，歐美政府在龐大債務下仍要為大灑金錢搞活經濟張羅，債務利息成本絕無上升誘因，美國續加息成姿態，因債息愈低，對實行擴張性財政政策更有利，負利率成應對或出出現的新一輪衰退標靶藥。
今年以來美元跌近一成，不失為發債抽水最佳時機，財政部學懂不少。從政治出發，特朗普下台看來要等多3年才大選，難免對美元續受壓踩多一腳。至於中國由股災到股市緩步升；由貶值到貨幣續升值，反映特朗普與習主席在管理金融上勝負分明。試想若再現類似07、08年金融危機，以特朗普能耐及官員素質，情況必更糟。委內瑞拉幾乎跟美國鬧翻後，突將貨幣改與人民幣為首多隻新興市場貨幣掛鈎，無疑借美元弱勢大抽其水。但委國為主要石油生產國，貨幣跟主要石油進口國貨幣掛鈎，意義更重大。內地成功有賴半封閉市場，一直未放棄去美元化的野心，短短半年，已深明價格走勢是扭轉市場預期最重要工具。
原刊於《am730》，本社獲作者授權發表。
