封面圖片：美國的債務屬於收入無法覆蓋支出所形成的債務。（Pixabay）
編按：盧麒元的演講分四個部分：第一個部分是美國的經濟問題；第二個部分是特朗普改革的三個着力點；第三個部分是美元的變動趨勢，第四個部分是我國面臨的挑戰。本社將陸續推出，敬請關注。
今天演講的緣起於前一段時間，我對 Financial Times 的一個專欄作家關於人民幣彙率問題，提出了尖銳的批評。因為我覺得他們在某種意義上是在誤導，導致群眾或領導的誤判，我覺得這個問題有必要比較系統的進行討論，把它講清楚。
此外，無論是香港還是國內體制內外的朋友，最近對美國經濟和美國未來可能發生的一些變革，非常感興趣。其中，我也接受了體制內的一些單位內部的訪談，討論了一些問題。有些問題可能比較敏感，我今天可能還是不能談，那我們就把一個方向說出來。
很多朋友說：「我們現在沒有辦法將一些想法，變成主流的意見，或送達天庭」。但我們還是盡力，讓一些看法能夠對他產生一些影響，影響他們對趨勢的判斷，影響未來對決策的選擇。
100年前的黑天鵝
對經濟問題的理解，要回到經濟史的角度，拉長歷史的距離來看。其實在美國的歷史上，出現特朗普這樣的現像不是第一次。100年前，威爾遜總統，他是普林斯頓大學校長，他不是職業政治家，他借助於民粹主義崛起成為美國總統，並且是美國歷史上，對美國的制度建設影響最為深遠的一位總統。他改寫了美國的歷史，或者也改寫了世界經濟政治、經濟發展的歷史。
在討論特朗普之前，我們討論威爾遜是有一定的原因的。因為在1912年，兩次世界大戰還沒有爆發，新興崛起的國家，主要是美國、德國和日本這些國家，面對整個世界形勢的劇烈的變動。因為新興的國家都是制造業大國，面對一個劇烈的變動，處在一個歷史的轉折時期，國內矛盾和國際矛盾非常尖銳和突出。威爾遜的出現，使得美國沒有爆發社會主義革命。同時使得美國成功的避免了直接卷入世界大戰，他們實際上參加了兩次世界大戰。但美國沒有被戰爭拖累，而是成為戰爭的最大的獲益方。威爾遜對美國的意義是很重大的，也表達了在基督教新教倫理下的美國人，對世界，對自身的這種認識。用毛主席的話說就是，他們還是一個能夠實事求是的這樣一個民族。
一、美國的經濟問題
（一）美國債務問題
美國的經濟問題看似復雜，其實抓住一根主線就看清楚了，主要是美國的債務問題。美國國家的債務，總的債項累計大概是23萬億美元，它占了GDP的120%。美國包括國家、機構、個人在內的總負債是120萬億美元，差不多是GDP的600%。
全球的GDP大概是100萬億美元左右，全球的總債務總額大概是在500萬億美元水平。什麼意思呢？就是美國的GDP大概是占全球的1/5，它的債務占全球已超過1/5，比1/5還多了一些。
中國國債總量大概是5萬億美元左右，我們全部的總負債大概是50萬億美元左右。我們國家債務占GDP的水平大概在50%。我們的總債務大概是GDP的500%，我們的債務在全球債務中的比重大概是10%。大體上，如果從債務的角度來看，我們的情況可能比美國略好一些。
可能有些朋友會問，債務說明什麼呢？債務是一個什麼樣的問題呢？從個人的角度理解，或者從家庭角度理解，是可以理解到的。債務，是因為你的收入不足以安排支出的時候，或者是你在做投資性的擴張，這個時候就需要舉債了。一個是可能是收不抵支，你需要負債；一個是可能是要擴張，所以需要負債。
（二）美國債務問題來源
美國的債務，他不是屬於擴張性債務，它是屬於收入無法覆蓋支出所形成的債務。那麼我們就要看他的這個支出方面，是哪些因素導致它的債務在近20年時間裏迅猛擴張。首先，主要是社會保障，主要是福利方面的，這個需求比較大。其次，就是他承擔了過重的海外責任，或者是他進行了不必要的軍事擴張，導致他債務形成了今天這樣的一個規模。這對我們以後來理解特朗普的改革是有意義的。
很多朋友可能在考慮債務的時候，比較技術化，或者是學術化，就把它單純理解為一個債務問題，可能上升不到政治和哲學高度。那麼債務在政治上的意義是什麼呢？在哲學上的意義是什麼呢？債務，實際上它有利於資本利得，債務是通貨膨脹的一個重要的原因，也是貨幣貶值的一個重要的原因。它對資本利得是有巨大好處的，同時，他對勞動所得是災難性的，或者是不好的，嚴重的時候會變成災難性的。也就意味着過度的債務，實際上會對普通民眾構成傷害，他在政治上，在哲學上，需要我們有一個更深層次的認識和理解。當然我們不是說所有的債務都是不好的。在經濟快速發展的時候，我們也需要有債務的存在，或者舉一定的債，但是一件事情的好和不好，是有邊際的，過了就錯了。
美國的債務是必須有的。因為是債，債是基於信用，它未來要還債，那就要考慮你這個債將來如何去處理，如何去還。如果你沒有很好的安排，這個安排既有政策上的安排，也有制度上的安排；如果你沒有很好的安排，如此巨大的債務將導致整個經濟結構被嚴重扭曲，甚至導致美元最終的崩潰。
問題出在公共開支
事實上，在經歷了近20年這樣的一個過程，美國的經濟結構和美元已經存在嚴重的問題，這個問題導致美國各個階層對經濟問題的思考，他們思考的結果轉向了政治。我們在選舉中看到，他們在做最後的努力，來阻止繼續扭曲，阻止美元崩潰。這就是特朗普當選的原因，也是希拉莉選戰失敗的重要原因。因為你要給美國經濟一個出路，特朗普不一定能給這個出路，但是特朗普至少讓人看到有一絲解決的希望。
在討論美國債務的時候，我們要討論一下美國債務的來源。在國家層面就是國債，這個層面，顯然是稅收增長跟不上公共開支的增長，這是顯而易見的。那稅收增長是不是慢了呢？或低了呢？顯然不是。實際上美國的稅賦不低，那問題可能就出在公共開支上面，公共開支上一定有不合理的部分，所以我們在分析債務的時候，大體上問題慢慢浮出水面。
在債務的來源上，還有第二個問題，我剛才說的是國債的部分。那總債項是哪裏出了問題呢？我們可以用一句話來概括：就是美國創造價值的能力在弱化，它跟不上美國國民消費開支的增長。
抓住了債務這個綱，我們再把它往上一拎，露出那些下邊的幕來。我們看看公共開支：公共開支裏邊，其實最大頭的是社會保障；其次是國防；最後才是美國的行政經費，就是政府要花的錢。我們看到這裏三個項目，三個大項裏社保、國防和政府，就是行政費開支都存在問題。也就是說，特朗普的改革在這三個領域都要下功夫。
我為什麼覺得特朗普的改革很難，因為美國三權分立，作為一個行政方，他很難很難強制力去約束立法。而社保、國防和政府這三個方向，都涉及到非常非常復雜的立法問題。特朗普能不能過關，這是一個問題。特朗普什麼時候能過了關，這是第二個問題。因為這意味着美國經濟結構調整的進程，也意味着美元轉強的時間節點。
私人消費膨脹原因複雜
說完了公共開支。我們看一下美國的私人消費或私人開支。其實美國人的私人開支裏面很大的一部分，也是用在保險上了，就是保障方面；其次是居住；再其次是教育醫療等其他的支出。實際上在私人消費裏，我們注意到，它的膨脹的原因是非常非常復雜的。實際上呢，這裏有一部分是屬於經濟上或者是管理上的原因，也有一些深層次的原因，涉及到政治上的問題和哲學上的問題，這也是美國這個白人階層，這次選舉激烈反彈的一個原因。實際上，美國的問題不是一個美國國家的單獨的問題，它表達出幾乎所有的老牌資本主義國家所面臨的問題。他也讓我們看到了類似於像中國這樣的新興經濟體，我們不好用新型的資本主義這個說法。但這個新興經濟體，其實也有同質化的問題，我們要高度注意。在這個問題上，我們在這個問題上是具有同質化的，當然解決策略有所不同。
特朗普在收縮政府開支方面，要考慮到美國是有憲政約束的因素。對美國的預算是有憲政約束的，對印鈔也是有限制和約束的，他不能超過這個法律約定的邊界。現在如果特朗普上來，可能它要控制這個美國政府的國債總規模，不能過20萬億，控制在20萬億左右，或者稍微多一點，不能再增加了。因為再增加，對美元或者是對美國整體經濟將形成嚴重的問題，也會破壞大家對他的期許，他必須控制美國國債的總額。與此同時，也要采取一定的措施，控制美國國家的總負債的增長。
在宏觀層面要控制債務的總額，實際上就要進行大幅度的改革，增收節支。在微觀層面，要增加老百姓的，就是國民或者是居民的收入增長，降低居民的不合理開支，這個改革的難度和力度也是非常大的。
後面我會講，美元為什麼是強美元。它裏邊涉及到很多問題，表面上是經濟問題，其實有復雜的政治問題。我甚至覺得，這個在微觀層面的難度比宏觀層面的難度還要高。不過，我倒是很期待，作為一個那麼優秀的商人，一個地產商，他對居民的負擔應該是非常清楚的。因為，我以前講過超級地租的理論，講過廣義稅賦。他應該知道，老百姓的主要壓力來自哪裏，應該知道怎樣平衡這個壓力，使他們的生活狀況穩步得到改善。同時，在改善個人和家庭生活狀況的時候，使美國的經濟重新激發出活力。
