港股長期成交低迷，皆因在香港掛牌上市的優越性已不比從前，例如若投資者不在香港買賣阿里巴巴（9988），可選擇在歐美開市時段在美國交易，3隻造車新勢力亦然，美國市場上同一隻股份的成交金額，更動輒是香港市場成交的倍數。無比較，無傷害，即使是中特估，香港投資者亦可選擇捨香港H股取內地滬深A股市場，成交金額亦動輒是香港的倍數。縱使A股有溢價，惟股份成交量大，價格發現更有效率，總之最緊要有得揀。
市場一直有聲音要求為降低交易成本以增加香港股票市場活躍度及投資者的交易彈性。應港府成立的促進股票市場流動性專責小組早前的建議，港交所（388）刊發諮詢文件，計劃就收窄港股買賣差價諮詢市場，將最低上落價位下調50%至60%。首階段先針對高於10至50元股價，涉及約300隻股份，佔日均成交總額約30%，次階段研納0.5至10元股份，最低上落價位下調50%，預期將涉及1300隻股份，佔日均成交總額近25%，旨在降低交易成本及提升流動性。
諮詢文件中提及，按去年各個交易所日均成交額最大100隻股份的平均買賣差價百分比以計算其差價成本，並以截至去年12月29日數據看，港交所差價成本位列國際主要交易所中排名高居第二位，差價成本為16.4點子（即0.164%），僅次於新加坡交易所的38.2點子，同時亦高於中國內地、日本、美國及英國等地的主要交易所，意味香港市場具備下調買賣差價以降低交易成本的空間。儘管買賣差價只屬交易成本的其中一項，其他成本如印花稅、交易所及監管機構徵費，以及經紀佣金亦會影響到最終交易成本。
當然，買賣股票的最終極目的仍是賺價，港股上半年升幅只有3.9%，以高股息低估值配合國策加持的中特估憑藉上述賣點，上半年明顯跑贏大市。港股成交多寡仍須視乎一眾上市公司的吸金力，交易成本並非最關鍵因素。更大而且更有待改革的因素來自跟手每手股數影響的入場費，撤銷每手股數固然難以一蹴即就，隨證券結算成本隨電子化降紙，撤銷每手股數，以提升市場流動性及投資者靈活性肯定是大勢所趨。制度是死的，人卻是生的，交易所在一成不變，只會把成交進一步拱手讓人。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
