美國聯儲局決定將利率上調0.5厘,是自2000年以來最大幅度的單次加息;聯儲局又計劃6月開始,以每月475億美元的步伐,縮減資產負債表(簡稱「縮表」),冀紓緩處於40年高位的通脹。
香港城市大學商學院客座教授、一帶一路國際發展聯盟創會秘書長陳鳯翔博士接受本社專訪時認為,加息不能「同時解決美國通脹,又幫助經濟發展」,成效有待觀察,而「縮表」時間押後至6月,對股票市場而言,是「暫時驚喜」。
加息周期開始 港金管局跟隨
美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示,鑑於當前的經濟狀況,可能有必要在6月和7月進一步加息,每次加息0.5厘。香港金管局亦跟隨加息0.5厘,令基本利率上調至1.2厘。
陳鳯翔博士認為,金管局跟隨聯儲局升息,是因為聯繫匯率的既定機制使然,對本港貨幣金融穩定影響不大。
現時,本港的基本利率定於當前美國聯邦基金利率目標區間下限加50個基點,或隔夜及1個月香港銀行同業拆息的5天移動平均數的平均值,以較高者為準。
陳鳯翔指出,本來打算在5月啟動的「縮表」,聯儲局決定推遲到6月份。他形容對股票市場而言,是「暫時驚喜」。
一般來說,加息是央行收緊貨幣政策的一種手段,當央行決定加息,其他銀行也會提高息率,銀行存款利率便會提高。相對貸款利率也會提高。
銀行存款利率和貸款利率均提高,民眾和企業往往選擇多保留資金而不去貸款。可以說,加息是減低市場資金過熱風險的辦法。
至於「縮表」(shrink balance sheet)也是一種央行收緊貨幣政策的手段,與加息的分別,是能夠直接影響證券市場。聯儲局縮減資產負債表的規模,等於告訴大家,目前市場熱錢過多,為了要穩定金融,央行要回收市場上的資金,以免造成資產泡沫,或者通脹飆升。
「縮表」的具體操作,一是停止將到期債券的本金所得,再投資購買新債。對於市場來說,停止買債,等於減少資金在市場流通。此外,還可以拋售持有的債券,回收市場資金。
經過加息和「縮表」雙管齊下,貨幣市場上的熱錢會逐漸消退,股市亦難再開「資金派對」。
社會動盪風險增 謀放寬對華關稅紓通脹
陳鳯翔指出,美國是消費帶動的社會,聯儲局今回押後「縮表」,加息效果便有待觀察。他認為,美國社會很難接受通脹再失控,惡性通脹會增加社會動盪的風險,因此華府最近才打算放寬部分針對中國出口商品的關稅,以紓緩通脹。
他指出,對中國而言,美國出口量前五大的商品中,化石燃料(包括石油和天然氣)價格偏高,不如購買俄羅斯的,且現在可用盧布結算,這個新情況恐怕是美國人始料不及的;波音737-800型客機最近才出事,飛機訂單必大受影響。至於高科技商品,包括電腦、電機等,華府或不想賣給中國。至於汽車,中國國產車質量、產量已不低,又有歐日韓進口車競爭,美國若只想中國人多買糧食,對減少貿易逆差根本無濟於事。
因此,美國只有考慮放寬對華關稅,讓中國商品繼續廉價進入美國市場,才能稍紓通脹。
華府口惠而實不至 北京務實外交奏效
陳鳯翔直言,美國沒有十全十美的解決方案,「加息不能同時解決通脹,又幫助經濟發展」,但美國人「很聰明,會用其他方法爭取優勢」,例如在俄烏戰爭中,美國便「賺」了不少,但他指出,美國人不想捲入戰爭,但打「代理戰爭」也是有風險的,尤其是「口惠而實不至」的美式外交,令傳統親美的國家也作他想,看近期東盟、拉丁美洲以至一些太平洋島國,紛紛接受中國的務實外交,便可見一斑。
他坦承,過去數十年,美國的「軟實力」一直領先,甚至令前蘇聯解體,東歐變天,而中國倡導互不干涉內政的「和平共存五原則」外交,民間感受不到。未來中國除了「努力划船」前進之外,還須大力發展「軟實力」。