香港上市公司近年所發的債券或貸款，不是綠色貸款或債券，就是與可持續發展表現掛鈎貸款或債券。舉新世界發展（0017）為例，從2020年到現在公司或旗下項目發行了9隻相關貸款或債券，年期由3到10年，發行貨幣涵蓋港元、美元和日元，沒有一隻是純粹的商業貸款或債券。
這意味着未來金融都圍繞着綠色和可持續發展主題，才能吸引資金。筆者以下嘗試解釋綠色和可持續發展金融到底是什麼。
償債能力以外 須對社會有益
今天的貸款和債券，除了考量企業機構的償債能力以外，還要考量該筆款項對環境和社會有什麼貢獻。量度償債能力非常簡單，國家、城市或大企業都有評級機構為它們作信貸評估，國際上最出名的3家分別是杜瓊斯（Dow Jones）、標準普爾（S&P）和惠譽（Fitch）。
AAA是最高別，美國國債便是這個類別；B級以下被認定為投機級別或信用風險極高，違約的機率不低，香港證監會幾年前為香港制定信貸評級服務的牌照10號牌，目前只有8家取得牌照，分別是以上提及的3家美資、3家內地、1家新加坡和1家本港評級機構取得。
貸款主題可以分為四大類，分別是綠色、社會、可持續發展和可持續發展連結。
四大貸款及債券主題
一、綠色（Green）：用於為各種為紓緩氣候變化問題的項目，符合綠色發行條件的計劃範圍包括：再生能源、能源效率、清潔運輸、綠色建築、廢水管理與氣候變遷調適。
二、社會（Social）：資金必須用於融資或再融資，善盡社會責任的計劃或活動。這些計劃或活動必須能達成正面的社會結果與因應社會議題。符合社會責任發行條件的計劃範圍包括：糧食安全與永續糧食系統、社會經濟進展、可負擔住宅、必要服務之取用、可負擔基礎建設。去年疫情關係，中國政府發行了大量在抗疫和保障社會方面的社會債券。
三、可持續發展（Sustainability）：可持續發展的募集資金用於融資兼具綠色與社會責任的計劃或活動。
四、可持續發展連結（Sustainability Link）：也是用於融資兼具綠色與社會責任的計劃或活動，但必須配上關鍵績效指標（KPI）連結債券或可持續發展目標（SDGs），例如將債券發行條款與票息做連結。如此一來， 發債機構在可持續發展目標或選定的KPI方面有所進展或成效不彰時，債券票息便會隨之降低或上揚。可持續發展目標連結有助於激勵企業從整體公司層面做出可持續發展承諾，尤其是與聯合國可持續發展目標或《巴黎協定》接軌。
原刊於《經濟日報》，本社獲作者授權轉載。
