希臘引爆的不只是環球股市，還有的是歐元解體危機，這將令「亞洲 CNH」被採用的機會營造了更佳氣氛。上月出席了首屆「境外人民幣生態圈發展」金融午餐會，筆者借此發表了企業財資中心（Corporate Treasury Centre）的外匯生態圈觀點：在一帶一路發展過程中，香港應打造成企業財資中心，藉此推動仿如「歐洲美元」的「亞洲人民幣」。
外匯交易需要場外市場
中國加入「特別提款權」（SDR）的條件中，仍待解決的還有外匯交易和衍生品。而外匯交易的需求，正正是企業面臨國際化後的風險管理。與此同時，內地利率市場化加速了商業銀行業務多元發展，外匯及相關業務更是不能缺少。數字顯示，獲授予外匯牌照的銀行已超過200多家了。
綜觀國際，真正的外匯及衍生品於「場外」（over-the-counter，OTC）銀行同業間進行。但內地 OTC 的中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心則有如「交易所」，於中央系統交易、產品標準化、參與者需要資格審核，導致操作缺乏靈活性，産品局限性、難與國際併軌。
香港企業財資生態圈
香港成熟的 OTC 經驗，可在人民幣離岸中心和資產管理中心的基礎上，再拓展企業財資中心，協助國家將人民幣業務與國際接軌。
推動可分為兩個層面：首先，鼓勵大型企業在香港設立企業的財資部門，處理外匯及衍生品交易。第二，未能在港設立分支機構的銀行及企業，可立足深圳自貿區，直接與香港先行先試，按照一定的國際規則練兵。
香港的優點極多，OTC 業務按國際習慣運作，不限制避險單一目的，採用國際法（例如國際掉期與衍生品協會，International Swaps and Derivatives Association，ISDA 協議）和帳務處理，具備充足的實戰人才。就算日後企業朝着「一帶一路」走往世界各地，企業仍需集中於某地管理全球的外匯風險，這個粵港澳大灣區的企業財資中心將可持續發揮作用，配合各方蛻變成一生態圈。
CNH 取代亞洲籃子貨幣
生態圈指孕育和發展互相依賴的各行各業，包括金融、非金融業等多方受惠。這次孵化出具歷史意義及以「亞洲·人民幣」為核心的生態圈，恍如另一「歐洲美元」。
美元本身分為本土和歐洲美元，雖然沒有外匯管理，但境外的歐洲美元量仍佔大比例，美元的拆息定價亦以倫敦的 LIBOR 同業拆息為標準。由此推想，就算人民幣國際化後，境外 CNH 仍有不可取代的地位。加上 CNH 同業拆息（HIBOR）早於2013年中推出，已逐步發展成外匯和金融衍生品的慣常參考指標。
從更高層次來看，全球第三大經濟體的亞洲，包括東盟在內欲建立地區性的一籃子貨幣「亞洲貨幣單位」（AUM）。但希臘事件說明了「籃子貨幣」的脆弱性，倘若某一國家經濟失控，足以摧毀整個制度。所以，採用類似「歐洲美元」的模式更為合適，而「亞洲 CNH」（或「亞洲人民幣」）自然是首選，企業財資中心也將是整個設想中可即時落實的環節。
