不久之前，還有大行呼籲買滙豐控股（00005），認為恢復派息後，以現股價水平計，股息回報多達11厘以上。股價表現明顯反映，市場根本未有被說服。再者，如果派息是滙控股價主要催化劑的話，目前似乎已經灰飛煙滅。一方面，新冠肺炎疫情發展未有如幾個月前預期般樂觀，對經濟影響難言已盡反映。再者，歐洲央行已要求銀行再次延長停止派息，滙控豈有本錢按照早前預期，明年公布全年業績時，派發最後一季度股息呢？
臨近業績前，滙控今次完全處於捱打狀態，縱使每當股價急跌後仍間歇性有以博反彈執死雞心態出手、甚至只是被利用作為穩定指數工具式買盤。
最壞情景尚待發酵
華為事件的發展，外媒以至官媒都有詳情披露，簡而言之，滙控已是水洗不清，在中美博弈關鍵的華為問題上成為了炮灰。華為事件敏感，滙控由始至終選擇打官腔，對於近期官媒的質疑及舉證，都未有正面回應，問題一日搞不清，滙控仍然在中美及華為事件中繼續處境尷尬，往後恐怕更加不利，最壞情景尚待發酵。
滙控一直以作為商業機構，可以低調地賺錢。可是，身處中國市場，口口聲聲要力拓內地，尤其大灣區業務，卻完全不懂得在內地從商的文化與習慣，有錢想搵，但對大事不表態，表明滙控董事會及管理層完全不認識國情。作為一家國際商業銀行，在內地眼中滙控是英資，英國眼中滙控，是為97回歸才變英資，兩面不是人，到出了問題也沒有政府代為出頭。
滙控一直說亞太、特別是內地及本港市場才是重點。可是，滙控內部根本沒有好幾名中國通，疏理關係及拆解政治難題，陣中的華人高層更是寥寥可數。由滙控供股當年數起，事後回想，似乎紀勤最具政治智慧，在未能遷回總部的情況下，先將總裁辦公室改設於香港，可惜之後的歐智華，取消前朝決定之餘，更選擇整個集團全面低調，任何重大議題避得就避。
內地對滙豐窮追猛打
滙控的生存，夾雜於中美及英國之間，而滙控內部亦由於股價不滯，亦形成投資者、董事會及管理層之間的角力及不協調。滙控已完全不像以往的滙控，部分原因就是投資者失去耐性，董事會不斷就範。幾年前找來了杜嘉祺，至今表現只屬一般，始終管理一家跨國金融集團，與掌管一家保險公司是完全兩個不同級數的工程，按事態發展，杜嘉祺在滙控的日子可能亦已屆倒數時刻。
老實說，要為滙控解困，現在已沒有招數可言。如果在商言商是要「西瓜買大邊」的話，滙控理應全面回歸，遷冊回港，無疑在政治及監管上有不確定性，唯做生意向來就是講求機會成本。奈何，以中方目前對其印象，恐怕回頭也不歡迎也。滙控的身份尷尬及業務不平衡已非近期之事，從另一角度看，內地對其窮追猛打，某程度上反而是幫了滙控盡快做一個進取、歸邊的決定。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
