政府統計處公布，8月零售業總銷貨價值的臨時估算為294億元，按年跌23%，比亞洲金融風暴期間，在1998年9月錄得的跌幅更差，創有紀錄以來最大單月跌幅。以銷貨價值計，跌得最多的消費類別，包括珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物（47.4%）、百貨公司貨品（29.9%）、藥物及化妝品（30%）、服裝（33.4%）、鞋類、有關製品及其他衣物配件（26%）、中藥（25.5%）。汽車等的耐用消費品，跌幅相對較細。
另外，不計超級市場，蔬果魚肉等的食品都有雙位數上升，酒類飲品及煙草反而跌得多（22.5%）。至於超級市場和燃料，則錄得輕微升幅。
不用專家分析，大家都知道數字反映什麼。經過8月大大小小的衝突，交通受阻，拉閘封舖，內地遊客大量減少，依賴自由行的金舖、藥房、名牌服裝店當然受重傷，零售數字急跌是意料中事。相反，除了周末行街多了點麻煩，本地消費跌得相對少，衣食住行模式未有大變，超市還是要去，車還是會開，又或者出街食飯風險高了，增加了在家解決三餐的支出。
如無意外，9月零售數字還是會跌，但由於不是旅遊旺季，按年跌幅會少一點。至於10月數字，少了「黃金周」大量內地遊客，按年跌幅又會擴大。
資產價格下跌
從教科書宏觀經濟角度看，衝突的影響是消費下跌（其中包括對遊客的出口），再加上不確定性拖累投資，根據所謂的「乘數效應」，香港似乎難逃「自製」出一場經濟衰退的命運？
若只有旅遊業受創，由於其佔GDP比例甚低，加上其從業員轉工比較靈活，對經濟影響有限。除了要留意固定投資會否繼續下跌，真正會有巨大破壞力的，我認為是資產價格下跌，從而帶動香港人節衣縮食的財富效應。股市在過去3個月只跌了3000點左右，幅度甚小。
樓市跌幅更輕微，根據中原城市領先指數，二手樓價過去3個月，只跌了幾個百分點。不過，由於一手二手成交量持續低迷，樓價指標未必如以前可靠，可能「隱藏」着更大的跌幅（至於成交少是由於市道差還是辣招所致，也不容易分辨）；線索之一是反映市場氣氛的中原經紀人指數，由3個月前的60左右，急跌至30左右，睇跌的佔了大多數。
只要樓股跌幅有限，香港仍未有沙士級經濟衰退的條件。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
