隨着黃子華最後一次棟篤笑爆出第一個笑蛋，堪稱「經濟史上規模最大的貿易戰」亦打出了第一槍。講中美貿易戰，當然唔講得笑，但似乎亦唔講得真話。華文傳媒我們見慣了「美國害怕了」、「中國科技實力超越美國」、「貿易戰是特朗普送給中國的禮物 」等等，原來英語傳媒亦有”We’re Going to Win This：Wall Street Trader Predicts Long-Term U.S. Success in China Trade War”。大戰前夕雙方在各自傳媒叫陣，彷彿都在挑戰讀者經濟邏輯的底線。
分析貿易戰的第一步，往往是比較雙方籌碼多少：美國現時進口中國商品遠比出口多（進口為5,000億美元，出口為1,300億美元），向鋼鋁及其製成品徵收關稅只是落part，之後正式第一輪340億美元在上星期起生效，另外，160億美元等到8月再加碼，加碼之後，美國還有4,000多億美元籌碼，中國只有千多億籌碼可以怎樣跟？
誰是最大贏家？
懂一點經濟的人會話，貿易數字從來是以gross value而非value-added量度。換句說話，在全球生產鏈一體化的世界當中，共6,000多億美元籌碼是中是美根本不用分得那麼細。但其實，真正懂經濟的人會話，貿易戰的勝敗關鍵在於雙邊貿易是否容易被取代。試想，氧氣佔你消費金額的比例多少？但沒有氧氣，你還可以生存嗎？
我做過一項學術研究，分析了過去十多年俄羅斯石油出口貿易數據，估算出俄國以「石油武器」減少，對不友好國家石油出口為貿易雙方帶來的經濟成本。現代經濟，石油消費佔一個國家GDP的比例絕不高，但突如其來的供應中斷，對石油輸入國的影響是可大可小的。
過分依賴單一石油輸出國，一旦供應中斷，短時間之內是不容易在市場找到足夠替代品的。同樣道理，等同價值的入口貨品，增加關稅的經濟影響，其實視乎入口國對入口貨品的需求彈性。入口貨品愈難被取代，貨品的需求彈性便愈低，貿易戰的成本便愈厲害。
說過了，冇贏家的貿易戰不容易無緣無故真打起來。減慢美國的頁岩氣和頁岩油出口海外，美國本地的頁岩氣和頁岩油消費者或成最大贏家。
假如貿易戰是美國總統特朗普送給中國的禮物，這份禮物絕對不是送給我認識的內地廠佬朋友的。根據我的貿易戰消息，不少內地廠佬看淡來年中國經濟，更已準備減持國內物業。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
