香港股市連環破頂，唯除了財經媒體，綜合媒體似乎討論不多。大家的焦點還是圍繞僭建和李婆婆，也許證明香港社會還是着重公義甚於銅臭，令人欣慰。
不過理財還是重要的。近日有股的人自然開懷，但最大疑問來自無股的人，眼見港股去年上升三成，自己卻未能受惠分毫。現在恒指還每周破頂，自己到底要否入市，搭這趟順風車？
有股才安全
幾個月前姑母問我要否買騰訊，那時股價已高達380港元。我說我以前已經買了，現在就不考慮這個問題。但代入你的角度，我會這樣分析：你買少許是沒有壞處的。假如你一股都沒有，而騰訊繼續上升，你就眼巴巴看着它而無法受惠。而假如你只買一手，3萬多元，你的虧損也是有個限度，不至傾家蕩產。
早年我買Amazon也是這個思路。眾所周知它的市盈率總是高達百倍以上。可是我看到這家公司經營得頭頭是道，看來只會愈來愈好。假如它真的能爭取到更多生意，而我一股都沒有，就完全無法受惠。結果我以2萬港元買了八股。我很保守，想法是它就算大跌，我的損失也有上限。
有時如果你很擔心風險，其實注碼可以少至幾千元。有人覺得最低佣金也要100元，買幾千元很吃虧，佣金佔比太重。但渣打銀行和花旗銀行不設最低佣金啊，花旗如果是出糧戶口，買股甚至免佣，所以佣金也不是一個顧忌了。如果是早期的騰訊，買幾千元也足以累積第一桶金了。
這是第一個定律：一股都無很吃虧，投資有限保安全。
根據估值決定入市
到上周，一位美容師朋友問我要不要入市。我說其實我剛好購入了平安、建行和中移，雖然它們的股價已高達91元、8.3元和81.5元。
我說股市向上還是向下，其中一個重要因素是巿場的情緒樂觀還是悲觀。你看港樓總是升個不停，正是因為大家對後市仍感樂觀，爭相購買。相反，假如情緒悲觀如同沙士又或台灣時下樓市，大家則反過來爭相出售，價格就拾級而下。那你認為現時是情緒樂觀還是悲觀？大家爭相買貨還是沽貨？
另外，一旦情緒樂觀，股票的估值就不可同日而語了。我看平安、建行和中移那時的市盈率只有約19倍、8倍和12倍（數字只是根據中銀網上銀行，讀者最好再核實）。那並不是情緒樂觀時應有的估值，後兩者更似乎仍處於悲觀時候的估值呢！所以一旦市場轉趨樂觀，我覺得它們會有上升空間。
入市也要多謝投資專家林少陽的《蘋果日報》專欄〈立論〉，我每星期都拜讀。那周他說「本欄認為，大部分中資銀行股，目前的估值仍然距離泡沫價位甚遠。在當前十年難得一遇的大升市，如果仍然在兩三年後空手而回，投資者屆時恐怕會後悔莫及。」我二話不說，就是去馬939（建行）了。（不過要提提，他最新一期專欄則說大市可能會有短暫調整，勸大家暫時忍手。）
這是第二個定律：判斷股價估值，到底孰高孰低，再決定是否入市。
分散地域 分散風險
當然總有人不信任中資機構，說帳目做假，又或預言「支爆」等。那可能是事實。有可能公司內部已經生癌。但只要在它病發前你全身而退，那仍能有所收成，畢竟大部分公司都是倒閉收場的，就像人總有一死，但這不代表你不能把握它最美的時光。又正如有人覺得台灣很危險，擔心會武統，不敢去旅行。但只要武統這件事不在近期發生，那不用為此過慮。就去體會它全球最好的風土人情吧！（註1）總之，這裏要考慮的是時間性。
我亦認同應分散投資，無須把所有資產放在同一區域或種類，以免該板塊出現事故，你便全軍盡墨。所以幾年前我就逼自己開設美股戶口。其實要買美股不難，只要到海通國際、耀才證券等證券行開戶，他們自會教你。最低佣金都在100港元左右。
而且，有時你必須分散了地域，才能分散行業風險。有「基金教父」之稱的雷賢達有一番話我銘記在心，他說：「香港股市有很大的局限性，來來去去只有數門產業，例如金融、地產、公用等等。作為投資者，應該放眼世界。對全球股市有所了解後，你便會發現香港有很多地方都無法滿足你的投資需要，分散投資的選項也不足。我當時主要觀察美加市場，發現了很多香港沒有的行業，最後選擇專門投資三個行業。一是醫藥，二是國防，三是科技。」（註2）當然現在的香港股市或較當年多元，但如果你看好網購和人工智能的發展，想投資Amazon、阿里巴巴和Google，恐怕仍得投入美股。（註3）
地域以外，還有種類。股票始終波幅較大，而退休人士尤其不能承受風險，故他們亦可考慮債券。相比存款，債券息率較好。然而一般的企業債券買賣並不容易，因為通常一個單位已經高達20萬美元，除了你未必有這個資金，如此孤注一擲亦不利分散風險。（但純粹給你參考，中電發行的債券──相信最穩健了，息率約為3.2%）
因此你無奈只有買債券基金，給基金公司賺點管理費用。目前我在花旗銀行買的債券基金，入場費為5萬港元，而收費就純粹是1.5%入場費和1-1.5%的每年管理費。經大半年實踐，我發現在扣除開支後，利息回報有6-8%。當然你仍然可以比較保險公司的儲蓄產品，但保單一般不容易隨時套現，流動性低。其收費亦不肯定是否實惠。
由於筆者不時會入不敷支（正如寫這類文章完全沒有收入），所以有需要投資較多高息產品，獲取定期收入以作幫補。不過你亦可以按市況調整投資比例。就好像MPF，當你看好港股時，自然可以把MPF的投資重心調整到港股之上。部分投資者也可能會在近期減持股價平穩的高息產品，以增持恒指成分股，來把握這個升浪。要調整多少，乃至要微調多少，視乎個人的風險胃納。總之投資並非All or Nothing的零和遊戲，而是可以攻守兼備，保守與進取兼而有之。
前述個人近日購入一點平安、建行和中移，沽出一點其他產品，就是這種調整行動，但不代表我全盤放棄穩健的投資。始終我也不能完全肯定大市的走勢，黑天鵝也可能隨時現身。
這是第三個定律：你要分散投資，並按市況和個人需要對各板塊作出微調。
現時筆者投資板塊的組合如下：
買樓需投資？
最後談談樓價。股市上升，只會帶動樓價向上。原因何在？我聽到朋友說，她有朋友以80萬元在190元水平買入4,,000股騰訊，今天身家自然豐厚，不少人以前負擔不起首期，但股價連環上漲後，財富隨時由幾十萬暴漲到200萬，即使樓價仍有上漲，但他們買樓反而比以往輕易，那只會加強樓市的承托力。
我不是叫大家為了買樓而投資全副身家。但現實是殘酷的。你要買樓，本來已要跟腰纏萬貫的大陸訪客競價，現在則還要跟其他股壇新貴競價，你不投資，要賽過他們並不容易。樓市除了有「父幹」，其實可能還有「股幹」。
以上是我近日的投資心得。只是其他社會事件令我太過揪心，也就遲了發表。
註1，評價來自永安旅遊CEO梁港蘭，我深表認同，語出本月中大EMBA與香港電台合辦的《管理新思維》節目，《信報》將於2月2日刊登精華。
註2，語出2011年中大EMBA與香港電台合辦的《與CEO對話》節目，亦可參閱後來成書的《與CEO對話：承先啟後》，中華書局出版.
註3，根據2017年10月26日《Economist》，目前網購佔全球零售市場只有8.5%，在美國亦只有10%，全球領先的韓國則為18%，增長空間仍然巨大。Amazon大致吞吃全球巿場，阿里吞吃中國巿場，當然部分巿場會有幾家爭持。
