財政司司長陳茂波日前重申，聯匯制度及逾8,000億元財政儲備是香港金融體系的「堅實後盾」，意味聯匯制度不會動搖。仲量聯行香港主席曾煥平指出，不少商家及智庫近期紛紛向政府進言能否「改變」聯匯制度，但財爺的回應已封堵這些可能性。
曾煥平於3月17日出席以「在變局中，香港如何打開一個新的經濟局面」為題、並由工商管理研究社、香港恒生大學、《信報財經月刊》主辦和本社協辦的周年公開論壇發表上述言論，同場講者包括富衛集團主席馬時亨教授，本社社長及行政總裁文灼非擔任與曾煥平對談環節的主持。
過去數十年，全球發生多次金融危機後，香港亦經歷多個經濟周期，但期間聯匯制度仍然行之有效，被視為香港貨幣金融穩定的基石。然而，將港元掛勾美元，香港貨幣政策便不能自主，缺點立竿見影，面對美息前景高度不確定性，港息不能因經濟處於下行周期而調整，特別是香港地產市道正步入2003年沙士以來的最低潮時，高利率導致香港發展商財政百上加斤。
被迫將「錢」途押在特朗普
曾煥平表示，香港貨幣政策不能自主，港息只能隨美息走，香港被迫將「錢」途押在美國特朗普總統身上，所以近日有不少智庫及商家向政府表達業界的擔憂，若情況持續，發展商財政急速惡化，後果堪虞。
曾煥平指出，就算是一線的發展商，現時借貸利率已高達HIBOR加100點子，但他們仍可獲得銀行融資，其他的發展商便沒有那麼幸運，就他所知，有些的貸息可能是HIBOR加200點子或300點子，更有甚者是一些陷入財困的中小型發展商，貸息更是雙位厘數。
正因為發展商不希望高息情況持續，於是向政府提意見，聯匯制度是否不能討論的禁忌，而財爺近日重申聯匯是香港金融體系的「堅實後盾」，相信是對這些言論的回應。
他說，以往借貸成本1厘多的日子，發展商有2厘息租金收益已經很滿足，他不願形容現時情況太灰暗，但當發展商借貸利息可以高達6厘，以現時租金收益是很難捱。假設以資本化率（Cap rate, 物業租金收益除以物業市價）4至4.5%作為指標，看看現時香港上市發展商的工商物業組合，資產的市價跌幅相當明顯，發展商亦深知情況不妙，他們不願討論這問題，希望先撐住股價，唯一寄望的是美國減息。
他相信，面對如此高息，很多陷財困的發展商已經放售所有能夠套現的，但現時僅僅住宅物業是唯一的「提款機」，至少賣家肯減價，仍然有買家願意承接，交易賺蝕則難免，但商廈商舖根本無人問津，市場如同無底深潭，沒有人知道「底」在何處，但政府完全迴避問題。
多家港銀不良貸款「不可控」
政府經常說要促進香港經濟，那麼如何協助本港地產商走出泥潭？曾煥平指出，首先政府需要正視問題，不能當沒事發生，銀行的公告也說不良貸款是可控，但他可以負責任講，香港銀行不良貸款情況非常嚴重，至少有幾家銀行的不良貸款絕對不如公告所言是可控的。
其次，當局需要就銀行的不良貸款進行全面體檢（health check）或壓力測試，要求所有香港銀行以務實態度評估按揭資產的實際價值，現時稽查港銀體檢發現毛病時也會輕而視之，他認為這種態度需要改變。
曾煥平過往在不同場合亦曾建言政府，能否成立一個由財爺領導的工作小組去處理銀行壞帳問題，調查在某些極端情況下銀行資產能否過關，在摸清本港銀行業的底子後，當局才能清楚應否要求銀行作資產撥備或減值。
商業樓價跌得太慢 乏人問津
他從84年起經歷多次地產周期，認為目前本港商業物業最嚴重問題是資產價格跌得太慢。每次他與本港大型發展商傾談時，被問到對今輪商廈商舖跌市的看法，答案只有一個，以往樓市調整快且狠，雖然造成很多公司出事，但總有有實力的買家出來掃貨，而今輪跌市恐怖之處，就是跌到幾殘都乏人問津，原因是跌得太慢。
還有更荒謬的是，與以往不同，今輪銀行威嚇要迫倉，要求業主（或是發展商）儘快賣產減債，但當願意接貨的賣家出現，銀行卻不願意為新買家造按揭，結果不能形成以往行之有效的資金循環，在這種情況下，他可以斷定這個業主一定「玩完」，因為已經陷入資金鏈的困局。
曾煥平與一些84年出事的大型發展商仍然往來，談到今輪跌市唏噓良多，這些過來人提到：「當樓市急劇變化，發展商要當機立斷行事，若希望繼續還息待市況好轉，未等到市況好轉，你已經無力還息，最後也是一毫子都輸清。」他說在不少場合已經預警發展商要注意這種情況，就是政府不斷提示銀行不要迫倉過急，結果令本港商業樓價跌得太慢，跌得太慢對樓市並非好兆頭，在市場缺乏信心下，令樓市更難轉勢。
此外，他認同今次美息升得較以往為陡峭，可能是樓市跌得太慢的原因之一，但市場信心和經濟情況可能更為關鍵。他記得97年港樓大跌市，其時市場利率為最優惠利率（10厘）加3厘，即是13厘，工商物業的貸息更高，但仍然有人夠膽火中取栗，借錢投機賺快錢，或許持貨兩周便可脫手，現時他看到的卻是市場信心匱乏，加上經濟低迷，更令商業樓市雪上加霜。
