今天好冷，香港市區3℃-7℃，肯定是五年來的最低溫度，正如香港股市。承蒙金融學會盛意邀請。個人拙見，旨在拋磚引玉，講得不好請多包涵。希望大家一起討論，共同進步，戰勝寒冬！
最近港股發生的事情我想大家都已經很清楚了，關於港幣的聯繫匯率和香港股市的輿論和傳言非常多，我在這裏所講的僅代表我的個人意見。
港股為何會暴跌？
香港股市領先全球的股市創新低，比 A 股和美股都弱勢，這是我們很多人都沒有想到的。這次下跌，新興市場的貨幣貶值、油價的下跌、美聯儲加息等等是背景。但更重要的是導火線。個人認為一月份中國大陸和香港股災的導火線跟中國政府的政策失誤有很大關係。
去年8月份人民幣突然第一次大貶值以後，中國政府一直強調人民幣在短期內沒有貶值空間。那段時間也相當穩定，但是在1月這個關鍵時刻在岸人民幣中間價大幅度貶值，是我們都沒有想到的。去年7月股災救市以後，政府承諾大股東的半年禁售令於1月8日到期，這個時間是沒有辦法再推後的，這件事對於市場是利空的因素。但是為什麼要把註冊制在1月8號之前提出來呢？又不是馬上要實施的註冊制，正式公告出來，等於把另外一個利空的消息也加了進來。還有熔斷，5%及7%是怎麼來釐定的？是誰來定的？根據什麼理由和原因來定的？這個也是我們想不通的。還有一個很奇怪的事情就是所有利空加在一起的時候，又突然把人民幣的中間價大幅度貶值。憑我個人的想像力和分析推斷能力，是沒有辦法想通所有事情的邏輯究竟是怎麼回事。
結果是，在1月4號熔斷開始實施後，連續兩天熔斷，A 股市場和香港股市暴跌，同時引發了美股的暴跌。油價在1月初的時候從38元跌到前幾天的27元，這兩天連續上漲到32元。同時，香港的匯率向弱方邊界移動。這時出現了很多輿論，關於聯繫匯率，炒家大舉做空，看空全球經濟之類。港幣從7.75的強方位置，向7.85的弱方的位置進發，最高去到7.82多，又回到7.81多，傳媒用「股匯雙殺」來形容香港市場。
上周四晚上我回答了群裏校友關於港股的問題，首先是港幣聯繫匯率是絕對沒有問題的。不管港幣是弱還是強我都是這樣說的。因為現在港幣跟美元不具備主動脫鉤的條件，人民幣還沒有國際化，人民幣國際化以後有可能會主動脫鉤，但也是幾年之後的事，我們現在不必擔心。同時港幣也不具備被動脫鉤的條件，香港政府的外匯儲備量是相當充足的。還有香港政府金融官員的水平。還有一個情況就是在港幣下跌的過程中，銀行體系說並沒有資金流出香港，資金仍然在銀行中，只是由港幣變成了美金。我認為沽空港幣的炒家是不會得逞的。
如果我們不用擔心聯繫匯率問題，那麼港股下跌唯一的因素是受美國股市影響比較大。我覺得 A 股這種價位繼續大跌並不具備條件，而且人民幣現在已經站穩了。港股跟美股的聯動性比較強。美國股市雖然前幾天挑戰低位是站穩了，但是會不會在反彈後破新低位呢？我們這個看不出來。
市盈率新低利好長線投資
香港市場跟國內不同的是它可以自由做空。炒家先做空指數期貨，也可以沽空現貨，再放謠言出來，然後再把現貨推下來，把指數砸低，然後在低位把指數期貨平倉，賺一筆錢，隨後把股票買上去，還給借貨的人，再繼續往上炒的話，他手上的股票也可以繼續賺錢。實際上香港股市的波動，我認為是金融市場的炒作，先砸下來賺一筆錢，然後再炒上去賺一筆錢。
香港市場總市值不是很大，也相當的自由，在制度上比較偏幫大的投資者，所以多年來香港股市的波動也是比較大的。任何一個市場的制度不可能完美，香港股市的遊戲規則就是這樣定的，我們只有遵從遊戲規則，按照規則來決定我們怎樣去做。
目前來說，香港股市估值非常便宜， 7倍的市盈率接近歷史低點。當然如果上市公司的盈利全部下跌的時候，可能這也不是最低的市盈率。但是當市盈率跌到這麼低的時候，有很多價值投資者，長線的投資者，他們是很高興的，因為這是他們買股票的時機。
股市的本質是人性
其實，股市的本質是人性，金融市場是由人性決定的，漲與跌並不是由實體經濟做導向的，而是當時的資金流向，是人們怎麼判斷這件事情，怎麼去想怎麼去做。所以這段時間散佈的悲觀情緒，我認為是看空的人的輿論造勢，想藉助輿論的力量，包括索羅斯做空亞洲的消息。
股市有一個指標是萬試萬靈的，就是所有人都賺錢的時候，完全不懂股市的人突然就賺錢的時候，就是最危險的時候，表示股市就要下跌了。那反過來，當股市裏的所有人包括高手都虧錢的時候，這就是一個反向的指標，股市就要上漲了。
我不敢說現在香港股市18,500多點是不是最低位，金融市場實際上是一個互動的市場，就是你看我怎麼做我看你怎麼做，然後市場的走勢又會導致一些人決定他怎麼做，他怎麼做又會反過來推動這個市場。這是索羅斯的其中一個理論。我非常同意這個理論。
所以任何的預測都不可能很準確，這個時候去預測股市的低位，並沒有很大的效用。
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