國際信貸評級機構穆迪（Moody’s）在過去兩日分別下調中國政府及香港的信貸評級展望從「穩定」下調為「負面」，但是確認中國「A1」長期本幣外幣發行人和高級無抵押評級，以及「（P）A1」外幣高級無抵押評級，亦確認香港的「Aa3」長期本幣外幣發行人和高級無抵押評級。
穆迪主要擔心，內地政府和公共部門將向陷入財困的地方政府及國企提供財政支持，這對內地的財政、經濟和社會發展構成廣泛重大的下行風險。國家財政部回應，對穆迪的決定感到失望，並認為其擔憂沒有必要。
穆迪是於周三降香港的信貸評級展望，周二則降中國的信貸評級展望，當中，下調中國評級展望期間出現一小插曲。據《彭博》報道，在穆迪宣布下調中國信用評級展望之前數個小時，這條消息就已經在社交媒體上流傳。午後有春江鴨已率先在A股市場沽貨，滬綜指收市跌破3000點，至周三仍未收復失地，在岸人民幣匯價稍為回軟至1美元兌7.15。
這是穆迪於2017年5月將中國信貸評級由Aa3降至A1以來，事隔6年再下調評級展望。同年9月，另一家評級機構標準普爾（Standard & Poor’s），亦將中國的評級由AA-降一級下調至A+，惠譽則早於2013年4月已下調內地主權評級至A+，但仍然維持該評級至今。
穆迪歸咎中國經濟疲軟和內房債危機
穆迪在報告中指出，「對中國的財政實力構成了重大風險……」，原因是這個亞洲巨人的經濟增長「疲軟」以及房地產行業的困難。下調展望也反映了與結構性和可持續疲軟的中期經濟增長，以及房地產行業的持續縮減相關的風險增加。強調這些趨勢突顯了中國政策有效性面臨的日益增長的風險，包括如何設計和實施支持經濟再平衡的政策，同時防止道德風險和限制對政府資產負債表的影響。
自2021年下半年內房債務危機爆發以來，3家信貸評級機構與內地房地產行業的關係陷入尷尬境地。截至去年底止，至少70家內地房企主動撤銷3家評級機構的評級，其中包括龍頭房企碧桂園。由於整個內房產業鏈佔中國GDP的貢獻高達三成，亦是地方政府債台高築的始作俑者，所以當評級公司將內地主要房企都剔出投資級別名單外，下調中國主權評級的壓力便變得愈來愈大，今年8月中惠譽全球主權評級主管James McCormack接受外電訪問時便稱，若中國非政府債務問題進一步惡化，可能會重新評估目前中國「A+」評級，但8月底該行確認「A+」評級，展望穩定。
對於穆迪下調中國評級展望．中國財政部表示失望，並稱今年面對複雜嚴峻的國際形勢，在全球經濟復甦勢頭不穩、動能減弱的背景下，中國宏觀經濟持續恢復向好，尤其是三季度以來內生動力不斷增強，預計四季度中國經濟將保持回升向好態勢。
中國法定負債率僅五成 低於國際警戒線
對於穆迪再度提出對地方債的擔憂，財政部指出，近年來，通過相關部門和地方政府持續努力，中國防範化解地方政府債務風險的制度體系已經建立，地方政府違法違規無序舉債的蔓延擴張態勢得到初步遏制，地方政府債務處置工作取得積極成效。截至2022年底，全國地方政府法定債務餘額35.1萬億元（人民幣．下同），加上納入預算管理的中央政府債務餘額25.9萬億元，全國政府債務餘額61萬億元。按照國家統計局公布的2022年GDP初步核算數121.02萬億元計算，全國政府法定負債率（政府債務餘額與GDP之比）為50.4%。低於國際通行的60%警戒線，也低於主要市場經濟國家和新興市場國家。
不過，官方公布的地方債規模是顯性部分，亦即獲中央批准發行的標準債額度，但隱性地方債規模更大，絕大部分是通過地方融資平台發行。據國際貨幣基金組織（IMF）的估算，中國地方政府融資平台的債務高達9萬美元（約64萬億元），對中國構成重大系統性風險。
為確保今年經濟增長達到5%目標，全國人大常委於10月24日表決通過中央財政在第四季增發國債1萬億元，增發國債將全部透過轉移支付方式安排給地方政府，一半於今年使用，餘下一半撥歸明年使用，表面上是支持災後恢復重建及彌補防災減災救災短板，實際上是填補各省市基建設施投資的大坑，以紓緩地方債危機。儘管增發債務額度已確定，但市場人士估計增發國債會與降準一併執行，以免造成銀行流動性不足。
隱性債64萬億 增發國債撐經濟
今年前11個月，中國發行的地方政府債券總計約9.14萬億元，地方政府發債首次突破9萬億元，遠遠超過2022年全年發債規模7.4萬億元。在9.14萬億元中新增債券4.55萬億元，佔比較去年下降約4%，而再融資債券為4.59億元，同比增幅82%。
所謂新增債券主要是借錢投資於在建的重大公益性項目。而再融資債券則是常說的「借新還舊」，將所籌資金用來償還到期政府債券的本金或存量政府債務。很明顯，地方政府今年發行的債券主要是為了避免債務違約。
內地《第一財經》報道說，今年地方政府到期債券本金預計達到3.6萬億元左右，這給資金緊張的地方政府帶來很大的壓力，因此需要擴大再融資債券的發行規模，以緩解償債壓力。
