「股神」巴菲特的黃金搭檔、巴郡(Berkshire Hathaway) 副董事長查理芒格(Charlie Munger)於周二(28日)辭世,享耆壽99歲。芒格原本於明年1月1日迎來他百歲誕辰。
巴郡發布聲明稱,芒格於周二在美國加州一家醫院安祥去世,家人陪伴在側。巴菲特在聲明中寫道:「如果沒有查理的靈感、智慧和參與,巴郡不可能發展到現在的地位。」
巴菲特說芒格教他不要只買便宜貨
芒格與巴菲特長期拍檔的關係,讓他成為華爾街家喻戶曉的大人物,但少人知道他加入巴郡成為巴菲特副手前,他通過他的法律專業早已在房地產投資賺取人生第一個百萬美元。巴菲特曾多次形容,芒格在投資道路上給他很多指導意見,讓他獲益良多,例如芒格勸告他不要只買便宜貨。
芒格出生於1924年1月1日於內布拉斯加州的奧馬哈(Omaha),父親阿爾弗雷德(Alfred)是一名律師。他與巴菲特在同一城市長大,芒格年輕時更曾在巴菲特祖父的雜貨店工作,但這兩位未來的合夥人直到1959 年才相遇。
1959 年,巴菲特向一家人推銷他的投資合夥企業,但他發覺很難吸引這對夫婦太多的注意力。當他們最終遞給他一張10萬美元的支票時,巴菲特最初感到困惑,但想起芒格可能是為交易穿針引線的幕後人。這對夫婦的孩子最終為這兩人組織了一頓晚餐。巧合的是,巴菲特的投資導師格雷厄姆(Benjamin Graham)剛剛退休,巴菲特需要一位新的「亦師亦友」拍擋與他討論投資想法。
各自獨立投資 巧合押注同一公司
巴菲特在芒格身上找到了一位機智且具有諷刺幽默感的同伴。起初,他們交換了股票訊息,但各自獨立投資,兩人的公司分別為巴菲特合夥公司和惠勒芒格公司(Wheeler, Munger & Co. )。他們的合夥關係是非正式的,各自獨立判斷如何投資,但他們最終往往會一起出現在同一家公司股東名冊上。
1977年,巴菲特在接受《奧馬哈世界先驅報》採訪時回憶道:「我們的想法如此相似,簡直令人毛骨悚然。他是我遇到過的最聰明、最有品味的人。」
作為傑出的投資者,芒格於1962年開始管理投資合夥企業。從那時起到1969年,標準普爾500指數平均每年上漲 5.6%。巴菲特的合夥企業平均年回報率為24.3%。芒格的表現甚至更好,平均年化收益為24.4%。
芒格早期投資組合跑贏股神
1975年,芒格關閉了他的合夥企業。在14年的投資生涯中,其組合平均每年上漲19.8%,同期標準普爾500指數每年僅增長5.2%。
巴菲特稱讚芒格擴大了他的投資策略,從以低價青睞陷入困境的公司以期獲得利潤,到專注於更高品質但價格被低估的公司。
1972年,芒格成功說服巴菲特收購巴郡,這就是這種轉變的早期例子。同年巴郡以2500萬美元高溢價收購時思糖果(See’s CANDIES),這家加州糖果製造商每年銷售額為3000萬美元,稅前利潤僅為400萬美元,稅後利潤為200萬美元,其後迄今時思糖果為巴郡帶來超過20億美元銷售額。1978 年,芒格正式加入巴郡成為董事會成員。
時思糖果為巴郡貢獻20億美元收入
收購時思糖果是巴郡當時最大筆的一宗收購,相當於該公司資產淨值的3倍,巴菲特後來回憶道,這是一個高價交易,遠遠高於他習慣為企業支付的價格。
儘管芒格從未完成本科學位,但他於1948年以優異的成績從哈佛法學院畢業,其後在加州從事房地產法工作,1962年他創立了Munger, Tolles & Olson律師事務所,並專注於管理他同年創立的惠勒芒格對沖基金的投資。
在加州,他與《洛杉磯時報》創始家族成員富蘭克林·奧蒂斯·布斯(Franklin Otis Booth)合作從事房地產業務。他們先在布斯祖父位於帕薩迪納的房產上開發公寓項目,獲得豐厚利潤,芒格曾透露,短短數年他旗下5個房地產項目為他帶來300萬至400萬美元的財富。 (布斯於 2008 年去世,1963 年由芒格介紹他給巴菲特,並成為巴郡最大的投資者之一。)
芒格稱錯誤決定源於拒絕現實
相比「股神」巴菲特擁有超過1000億美元的身家,福布斯估計芒格的身家為23億美元,雖然對一般大眾來說,這已是相當不錯的財富,但芒格最為人熟悉的,仍是他風趣但敢言的言論。過去數周,芒格依然關注全球的經濟動向,並持續對新科技發表尖刻的評論,而且絲毫不見他健康情況有異。
早前芒格在Podcast節目中接受ChatGPT提問,就是「如何在決策過程中克服成見,避免內心偏好對決策的影響。」芒格回應稱,「好吧,如果必須說一個主導人們做出錯誤決定的因素,我會稱之為『拒絕接受現實』…….如果事實讓人非常難受,那麼人們的內心就會自我欺騙,認為這並沒有真的發生。」
芒格指出,這會對企業造成巨大的影響,人們會繼續投入資金,依照過往的習慣做事,然而,實際上世界早已改變,他們的作法根本行不通。
對於人工智能AI的新浪潮,芒格抱著較為正面的態度,但對於加密貨幣時卻嗤之以鼻。芒格表示:「我為我的國家感到羞恥,有這麼多人相信這種廢物,而政府卻允許它存在,這是一場瘋狂又愚蠢的賭博。」他解釋,「如果有人說想創造什麼東西取代法幣,就好像我說要取代空氣一樣,這不只是有點蠢,而是非常蠢。」
新冠當季蝕近500億美元 隨即沽清航空股
在2020年初新冠病毒爆發期間,巴郡首季錄得近500億美元,芒格和巴菲特比大衰退期間更加保守,4月巴郡全數沽清手上的航空公司股份,包括美航、達美、西南及聯合航空,涉及投資額70億至80億美元,另其投資於美國銀行和高盛等亦因經濟衰退而遭受重創。
芒格向教育機構捐贈了數億美元,包括密西根大學、史丹佛大學和哈佛法學院,通常條件是學校接受他的資助建築設計,儘管他沒有接受過建築師的正式訓練。
芒格和他的妻子育有三個孩子,分別是女兒溫蒂和莫莉,以及兒子泰迪,泰迪9歲時死於白血病。芒格夫婦於1953年離婚。兩年後,他與南希·巴里結婚。這對夫婦有4個孩子:小查爾斯、艾米莉、巴里和菲利普。他也是她另外兩個兒子威廉·哈羅德·博思威克和大衛·博思威克的繼父。
!doctype>芒格投資格言
.所有明智的投資都是價值投資──獲得的比你付出的更多。
.釣魚的第一條守則就是去「有魚的地方」釣魚,第二條守則就是,永遠別忘記第一條。
.人工智慧是一項非常重要的技術,但並非無所不能,例如不會治療癌症。
.地球上幾乎沒有什麼比貨幣、法幣對人類貢獻更大了。他們將人類從猴子變成現代人
.什麼樣的白痴才會把男廁和女廁弄成一樣大小?答案是,一個普通的建築師。
.加密貨幣是「一種賭場優勢接近 100% 的賭博合約」。
.有人問股票的投機行為如何影響經濟時,芒格回應:「如果你把葡萄乾和糞便混合,它們仍然是糞便」
巴菲特說芒格教他:「忘記你所知道的以極好價格購買公平的企業;相反,以公平價格購買優秀的企業。」
.有人問芒格他一生最感激是誰?「我的第二任妻子的第一任丈夫」