自2013年中國發出「一帶一路」倡議，西方國家不斷抹黑打壓，不斷頻繁炒作「債務陷阱」問題，試圖借用這一概念干擾破壞發展中國家投資合作。如果說存在所謂的「債務陷阱」，那麼美國才是全球所有債務陷阱的製造者。
中國為美國第一大債務擁有國
多年來，中美貿易順差的大部分，都被以購買美國國債的方式，重新投入美國經濟。2008年，為應對全球金融危機，避免美元崩潰波及中國經濟，中國超過日本成為美國第一大債務擁有國。2019年，中國人民銀行持有約1.1萬億美元的美國國債，以及美國政府資助的房利美、房地美等企業的3000至4000億美元債務，再加上中國通過香港、比利時等地子公司所持有的美債，總額已遠超1.5萬億美元，大約佔美國外債總額的四分之一。雖然中國將3萬億美元外匯儲備中大約一半購買了美債，但美國依然視中國為頭號公敵，並隨着債務增長，仍然對中國持續購買其債務充滿信心，並預判中國還會大量增持。
近年來，雖然中國內部也在激烈爭論如何處理美債，但不會像俄羅斯那樣在短期內清倉美債。畢竟，中美兩國經濟緊密相連，雙邊貿易大約每年就達7500億美元。即使在符合中國利益的情況下，也不可能為一次性「拋售」找到買家，除非大打折扣，或美國又以美元買回這些「美債」，中國得不償失。與今年耶倫訪華時期望中國繼續購買美債的計劃相比，以及其後特使克里、商務部長雷蒙多前赴後繼地訪華施壓游說，目前中國選擇不合作，拒絕增持幫助美國。事實上，自2018貿易戰爆發後，中國已開始逐漸削減美債持有量，如今僅剩8350億美元。
中國如何處理美債？
中國態度的變化，與美國現聯邦債務總額超過32萬億美元有關。根據美國國會預算辦公室（CBO）預計，2018年至2028年間美國聯邦赤字將以平均每年1.2萬億美元的速度增長，屆時國債總額會增加12萬億美元。這意味着，2028年公眾所持債務總額將會超過37萬億美元！過去50年來，美國年度赤字平均佔GDP的2.9%，但從2023年到2028年，預計將在4.6%至5.2%之間波動。很明顯，美國需要借入愈來愈多的錢，不得不提供更高的利率。超32萬億美元的債務償還成本，必然會削減教育、研究、環境保護、基礎設施建設和國內投資。按照目前的債務增長率，聯邦政府每年需平均借貸1.2萬至1.4萬億美元，甚至更多。所以，美國希望中國每年再增持700億美元的美債。
有人認為，中國增持美債，等於持久資助壯大美國的軍力，以及封鎖教育、限制驅逐中國留學生的美國學校，和削弱中國發展基礎等。是誰在封殺或脫鈎中國的高科技？又是誰支持美國司法部的律師起訴中國公司和公民？用列寧的話說，資本家為了錢，會出賣絞死自己的繩索，中國不再願意為「資本家」最後懸樑的繩子買單。即使過往兩國關係很好，中國仍然很難為美國的消費盛宴提供資金。《華爾街日報》報道，中國經濟發生「結構性轉變」，中國與世界其他國家的貿易順差正在重新調整。這意味着，曾是世界上儲蓄率最高的中國，正慢慢轉變為消費國。儘管中國仍是一個出口大國，但其增長愈來愈多來自國內支出。換言之，內需仍是拉動中國經濟增長最主要的動力。但對美國來說，中國成為最大貿易國和消費國，其用於購買美債的美元盈餘將會愈來愈少。
當然，如果中國削減債務購買，美國將被迫尋找其他買家。然而問題在於，一方面人們對美國及其貨幣信任度大幅下降，另一方面全球經濟增長放緩，能接受者並不多。日本經濟的增長緩慢和人口老齡化，意味着它也可能無法滿足美國政府不斷增長的預算需求。美債的第三大外國持有者「FAANG」，佔美國債務總額10%以上，大約7000億美元。它不是一個國家，而是代表Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和谷歌5家美國的頂級科技公司。他們將利潤轉移到愛爾蘭、盧森堡和開曼群島等低避稅天堂。美國政府一直努力通過稅改，或許脅迫和威脅，這些公司的數十億美元正在逐步匯回美國，例如特朗普政府2017年的減稅和就業法案。但不論FAANG自願或不自願，最終資金其實都流向了美國國內，其中很大一部分被用於購買更多美國國債。其餘外債則存放在英國、巴西、新加坡、沙特阿拉伯、韓國、瑞士、印度、加拿大、法國和其他國家，但當中大多數國家要麼正在減持國債持有量，要麼沒有能力增持數量。美國龐大的財政需求，與世界他國能否滿足其所需的意願和能力，有着非常明顯的差距，不少國家已經看穿了美國的目的。
美國償還債務成本增高
但讓所有人感到困惑的是，美國媒體和政客對即將發生的崩盤或失控，漠不關心。他們不管你喜歡與否，一廂情願地認為當下唯一有實力的中國會為他們的支出「接盤」。結果中國不僅拒絕增持，反而開始逐漸拋售現有的美債。最後，最大的買家就只有最後的貸款人，美聯儲和美國政府本身，而這也將產生嚴重而深遠的後果。美國將被迫提高債券收益率，這意味隨着利息飆升，償債成本更高，美國國防、教育、醫療等方面的資金減少。經濟歷史學家尼爾·弗格森曾說過：「如果你真的想看看一個帝國何時變得脆弱，那麼最大的證據就是償還債務的成本超過國防預算的成本」，相信很快我們就會看到這種假設在現實中的另一個例子！
事實上，從中國的角度來看，向美國債務漏洞注入更多資金毫無意義。它更願意將愈來愈多的資金轉向其他外國投資，同時將美元儲備多元化，轉向黃金等資產。事實上有報道稱，中國剛剛拋售了4810億美元的美債，轉手就從海外購買了6927噸黃金。因而，我們理解的「一帶一路」倡議，其實是中國將其大量外匯資產從真實的美國債務陷阱中，重新配置到回報更高、增長更快的基礎設施和技術投資的機制當中。中國已經用實際行動加大對發展中國家資金支持，中國通過「一帶一路」向其他國家的基礎設施投資了1000多億美元。中國願意幫助亞洲鄰國及其他國家實現經濟跨越，而不是魯莽地資助美國以貸養債、以債養債。
當下，國際社會應聚焦全球高債務問題，盡快在如何化解全球高債務風險問題凝聚共識。那些炒作「中國債務陷阱」的西方國家應盡快放下偏見，與中國攜手找到走出全球高債務「雷區」的安全之路。因為美國才是所有債務陷阱之母！
原刊於今日頭條網站，本社獲作者授權轉載。
