斬倉、大手沽貨時有發生。上周五，美股最少多宗大手沽貨事件，至今卻仍引起全球市場熱話。
綜合外媒報道，多批大手沽貨規模涉及過百億美元，而被大手沽出的股份，除包括騰訊音樂、百度（9888）等多隻中概股，另外受影響還有ViacomCBS及Discovery等。
據報除韓國Archegos Capital外，部分家族辦公室也是指令的沽家之一，原因是因為槓桿觸發追孖展，而要被行使一股不留被沽清股份，來個被形容為史上大斬倉。之前有留意金融市場的話，不難發現，韓國投資一向愛冒風險，常以槓桿以小博大。
家族辦公室因過分槓桿被清倉
撇除今次被斬倉涉及的金額規模，叫人關注是家族辦公室也因為過分槓桿而被清倉。無錯，整體市況開始波動，但涉事的基金到底牽涉什麼的結構而要被斬倉；是相關持股已跌至追收按金水平、抑或是市場重要指標假設有變，交易對手要被追加保證金或抵押品？
多隻涉事中概股，就算之前已經走弱。外媒已有統計，美國整體中概股於早前的3個交易日，合共市值蒸發600億美元。除牌風險外，其實最根本問題在於很多中資科技股，其實都比部分美國相關股來得昂貴。
金融市場最大敵人是過分樂觀，而且過分槓桿。面對債息向上，美股表現反映至今為止，接近1.7厘水平暫仍影響不大，極其量是新舊交替，舊經濟股接力。為什麼呢？刺激方案通過，連流傳近一星期的3萬億美元基建刺激也隨時方案接力，總之，人造催化一個接一個。不要忘記，美元短線仍可能呈強吧。
反之中港市，內地流動性充裕，但談不上極寬鬆，更遇上內地與西方博弈加劇。至於業績，無奈在於多隻高估值新經濟股部分表現有違預期，高估值難獲承接。
美團（3690）是個好例子，有強勁收入，卻未有盈利，更預示虧損要持續。事實上，美團股價已從高位累積相當調整，該公司重申，虧損是未來發展的新投資影響，分析界明白以虧損換前景，目標價雖降，但仍大讚不絕。換轉市場是樂觀，美團早已股價反彈了，市況轉角，難道分析界總是較後知後覺的一群？
原刊於《am730》，本社獲作者轉載。
