為了闡析如何運用ETF簡易地建構均衡的資產配置，筆者今期試用一些ETF做例子。既然用得ETF，就要Back-to-Basics（回歸基本），切忌一些太花巧，甚至是掩人耳目的「假ETF」。對於資產管理公司來說，ETF是一個靠規模經濟的低毛利生意，因此，從投資者的角度看，一般大型的ETF資產管理公司，在價格上必然有優勢。另外，選擇ETF要留意的是底下的資產流動性，不是所有資產皆適宜拿來做ETF，比方說垃圾債，或是一些市場較少的新興市場股票，由於流動性低，在市場波幅大的時候，也可能出現較大的誤差；因此，筆者一般不建議用ETF買債券（除了美國國債以外），也要避開較少的新興市場股票ETF。而由於在美國上市的ETF較多，筆者也會用一些在美國上市的ETF做例子，只要投資者在銀行或在其他證券行有美股戶口，相對的選擇也較多。
買債宜選國債
要補充一點，如果買債（除了國債外）不用ETF，又有甚麼方法去買債呢？在資產配置上，筆者傾向只買國債，因為企業債所拿到的信貸風險和回報，理論上，其實可以透過股票的組合中拿到，債的組合就可以主要拿到利率的風險和回報。如果一定要買非國債以外的債券，筆者就建議用普通的基金來買，切忌買單一的企業債券；因為很多時候，在香港買債券的門檻相對高，就算透過私人銀行等渠道買到債券，但由於買一手已經需要不少錢，如果只買了一隻兩隻債券，筆者認為是不智的，因為債券的風險回報有可能是「贏粒糖輸間廠」，因此，買債是必須是一籃子，分散風險，才能拿到會佳的風險回報比例。
原刊於 iMoney，本社獲作者授權轉載。
