在美國存在多年的SPAC（特殊目的收購公司）併購上市模式近年成為熱潮，席卷亞洲，經過2年多的蘊釀期，本港亦可望迎來首宗完成de-SPAC（業務兼併）的個案。由金管局前總裁陳德霖等人發起的SPAC「匯德收購」，併購東南亞數碼解決方案平台Synagistics的計劃，已通過上市聆訊，預計將於本月底完成借殼上市。筆者認為，這宗併購對本港金融市場可起到標誌性作用，今次來頭甚勁的發起人亦為SPAC併購上市模式打下強心針，日後吸引更多新經濟企業赴港上市，得到更多資金關注。
SPAC併購上市機制優勢較IPO大
SPAC對於香港投資者可能仍然比較陌生，這其實是一家沒有資產或業務營運，由發起人（或保薦人）成立用以在首次公開招股（IPO）中籌措資本的公司。其目的是在一段特定的時間內（通常是18至36個月）收購一家或多家有前景、有業務運營但未上市的公司，當合併成功，即完成de-SPAC，被收購的公司將承繼SPAC的上市地位，成為上市公司。
本港於2022年1月正式推出SPAC併購上市機制，成為了繼韓國、馬來西亞、新加坡後，第四個引入此機制的亞太資本市場。相較於傳統IPO，SPAC併購上市的優勢在於上市流程更簡單、耗時更短、成本更低、交易架構設計更爲靈活。筆者認為，投資者選擇SPAC除了要看其投資理念外，更重要的是看看發起人的資歷、聲譽、個人能力及人際網絡，這些方面的水平，對SPAC的成功有着舉足輕重的影響力。
匯德收購發起人之一的陳德霖，70年代加入政府，擔任過特首辦主任、金管局總裁，又創立了智經研究中心，曾經出任渣打銀行亞洲區副主席，在政商界人際網絡無出其右，聲譽良好。匯德收購由他出任主席，加上前特首曾蔭權胞妹曾璟璇亦是發起人，這個強勁組合，的確予人很大信心，同時亦令這宗併購更加矚目。
給新經濟企業和投資者多一個選擇
根據匯德收購資料，今次的併購方案估值為35億元，交易完成後Synagistics業務會注入匯德收購之內，之後匯德收購便會改名為「獅騰控股」，股份代號為2562。匯德收購指出，目前已得到10名PIPE（上市後私募）投資者承諾投資合共5.51億元。
這次本港首宗de-SPAC的個案成事在望，匯德收購將於10月25日召開股東特別大會，審議Synagistics的業務合併方案。陳德霖早前受訪時表示，選擇Synagistics是經過廣泛評估，對其市場地位、發展潛力及管理團隊的專業能力各方面都充滿信心。他相信與Synagistics的合併將為股東帶來具吸引力的回報，鼓勵SPAC股東投票贊成今次交易。
SPAC的主要優點之一，是具有以小博大的潛力，期待其能成功找到有價值或高潛力的公司，實現投資回報。SPAC併購上市模式亦為新經濟企業提供多一個上市渠道，投資者也多一個新股選擇。筆者認為，如果交易完成，將會是一個良好示範，因為從今次整個過程來看，此模式協助到Synagistics以較低成本、較快時間實現在主要國際金融市場上市的目標。可以預期，今次只是個開始，將來本港會有更多成功de-SPAC的個案，有更多資金進駐香港下，將有助本港鞏固國際金融中心地位。
