美國聯儲局上周中議息，一如市場所料，維持利率不變。目前的聯邦基金指導利率，已經是過去23年的高位。
上世紀80年代，我在加拿大初入交易室工作，有天「台頭」煞有介事地問我：你知不知道全世界最有影響力的人是誰？我頭腦還未轉過來，他便指着當日報紙頭版上的格林斯潘照片。很多人都會同意聯邦儲備局主席的決定，對全球經濟，影響深遠。而且這職位延續性很強，格林斯潘便當了19 年的聯儲局主席，經歷了4 任的美國總統，比總統的最多兩屆任期還要長。
今年是美國總統大選年。過往，很多時評都提出，大選年聯儲局會受壓力，製造歌舞升平，以幫助當屆的總統連任。但近日很少聽到這舊調被重彈。作為環球經濟的指標人物，鮑威爾給市場的訊息一向都是很清晰的：以打擊通脹並且維持就業不衰為目的，不受政治干擾，維持聯儲局的獨立性。
聯儲局利率政策 誰主白宮影響不大
在拜登退選之前，共和黨在搖擺州份明顯領先，很多交易員和基金經理都在部署特朗普一旦當選，投資如何布局。但客觀地看，我覺得誰當選，經濟策略的選項，並不如輿論所說般那麼大分別。至少聯儲局的利率政策，誰主白宮，影響不大（今屆拜登上台後，亦沒有取消特朗普的對華關稅。）
律師出身的鮑威爾，作風低調。2018 年2月上任，時值美國正進入一溫和的加息周期，但很快便出現新冠疫情，鮑大刀闊斧地減息。但疫情過後，卻歷史性加息11次。鮑威爾一直表明政策數據為先，方向單一。他很少捲入政治漩渦，很可能是他的前任（現任財長耶倫）一直很支持他。當年，格林斯潘說話模稜兩可，令傳媒和國會議員都摸不着頭腦，格老倒成了傳媒寵兒。
鮑威爾獨步單方 對供應側通脹效力不彰
補充一點。個人覺得鮑威爾利用息口控制通脹的獨步單方，只能見效於需求側的通脹，於供應側的通脹，效力不彰。需求側的通脹通常是銀根太充裕所引致的，而供應側的通脹，卻是由於貨品或工人短缺所造成。疫後的通脹，多是供應側引起的。
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
