上周五（2日）美國三大指數全跌，加上日央行加息，日圓升至1美元兌142水平，觸發拆倉潮大爆發，拖累日股暴跌12.4%，為1987年黑色星期一以來最傷的跌幅，台股及韓股分別跌8%，港股跌逾2%，市場擔心美股日股暴跌將觸發環球股災，也可能加大美聯儲9月大幅減息的機會。
日央行上周三加息至約0.25厘，市場預期10月可能再加息，而且未來有可能每季加息一次，意味明年1月或再加息。自上周議息會議後，日本貨幣政策已出現重大轉向，平日圓的時代已一去不復返，日圓匯價有機會上試135水平，相當於每100日圓兌5.7港元。
今年3月日央行首度加息到0至0.1%區間，為長達十多年的「零息時代」劃上句號，由於借日圓成本超低，投資者於是借日圓兌換成其他高息貨幣套息，或投入該高息貨幣所屬的股市，即是套息兼套利。
隨着日本貨幣政策轉向，日圓由上月1美元兌162的低位，暴升至周一的142，升幅達14%，加上美股上周五大跌，迫使拆倉潮大爆發，就是投資者要沽出高息貨幣資產，兌換回日圓平倉，導致日股收跌12.4%，報31,458，回到去年11月日股大升市的起步點。
美三大股指齊跌 市況不尋常
香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量教授指，上周美股三大指數齊跌，市況極不尋常，今天日股最多跌4500點，跌幅達12%，日圓大升，反映拆倉潮持續，今晚歐股也可能受到波及。
自美國上周五公布7月大非農就業報告，美國三大指數全面下挫，其中道指跌610點，收市報39737點，標指跌100點，報5346點，納指跌417點，報16776點，反映投資者恐慌情緒的VIX指數抽升25.82%，收市報23.39。隨着環球股市轉趨波動，歐股早段已跌2.7%，納指期貨亦跌5%，預示今晚美股市況不妙。
至於會否觸發全球股災，莊太量認為要視乎會否引起投資者恐慌，相信市場信心現處於低位，港股亦有下跌，但沒有日股美股跌幅大，可能之前要離場的資金已經離場。
港股跌幅細 減息或有利資產價值
雖然美聯儲主席鮑威爾已明言會把減息納入9月議息議程，但投資者對7月不減息的決定感到失望，導致美股近日跌跌不休。莊太量表示，今輪跌市應會加大美聯儲9月大幅減息（如0.5厘）的機會，因擔心股災會引發美國經濟衰退，但他稱減息有利香港，目前恒指處於相對低位，故港股跌幅有限，有機會盤活資產市場。
除了擔心美國經濟衰退、以及拆倉潮持續觸發股市弱勢外，美國國務卿布林肯於周日預警盟友，伊朗和真主黨有可能在24小時內報復襲擊以色列，中東戰事有升級風險，令亞股、歐股等股市陷入陰霾中。
以日股收報31458點計，較7月11日的歷史高位42426累計下跌超25%，進入技術性熊市區域，兩大日股指數日經225和東證指數迄今已連跌3日，並創下自2011年福島核事故以來的最大3日跌幅。自日本央行7月31日加息以來，由於日圓飆升給出口商的盈利前景蒙上陰影，日本股市所有33個行業指數均下跌。
東京岡山證券高級策略師Rina Oshimo指出，雖然目前市場處於「風暴」之中，但日股將與美股一樣，逐漸找到支持位。拋售是由多頭頭寸的平倉和趨勢跟蹤對衝基金的參與推動的。由於市場的恐慌性拋售，估值和基本面策略在某些領域不適用。
待美元兌日圓觸底 日股才有買盤
百達資產管理公司策略師Jumpei Tanaka則稱，在美元兌日圓的觸底尚未得到確認前，大舉買入日股的意慾可能會受到抑制。目前美國經濟意外指數顯示出惡化趨勢，投資者對不斷惡化的美國經濟指標愈來愈警惕。
觸發上周美股全線跌市的非農報告告顯示，7月非農就業人數僅增加11.4萬人，是疫情以來最疲弱的數據之一。同時，美國失業率出人意料地連續第四個月攀升至4.3%，引發了市場對經濟衰退的恐慌。
市場對於美國非農報告是否預示經濟衰退看法不一，SBI證券總經理Hideyuki Suzuki表示，美國的就業統計數據進一步增加了美國經濟的不確定性，再加上日圓持續走強，導致日股大幅下跌，由於日股處於相當高水平，調整很難避免。
高盛稱美國經濟衰退風險有限
據日本交易所集團公布的數據顯示，在截至7月26日的一周內，外國投資者已經淨賣出1.56萬億日元（約合107億美元）的日本現金股票和期貨，東證指數在此期間跌幅超過5%，為4年來最大。而此前，外國投資者正是日股上漲的主要推手。
不過，高盛經濟學家將美國未來一年經濟衰退的機率，由15%提高到25%，但表示即便美國失業率上升，經濟衰退風險也有限。
Jan Hatzius等高盛經濟學家周日在給客戶的報告中表示，美國經濟看起來仍然「整體良好」，沒有重大的金融失衡，而美聯儲還有很大的減息空間，必要時可以快速減息，因此就算美國失業率上升，也不須擔心經濟衰退風險。
Jan Hatzius團隊預期，美聯儲將在9月、11月與12月將分別減息0.25厘，今年內共減息0.75厘。相比之下，摩通和花旗集團則預測美聯儲將在9月大手減息0.5厘。
