恒大、碧桂園爆雷與中國經濟前景

繼月前恒大地產龐大的債務危機之後，近日碧桂園又相繼爆雷，同樣是嚴重的債務違約，在股票及房產市場不景，經濟低迷的形勢下，資不抵債，面對債務重組、甚至是清盤倒閉的命運。關於這些令人揪心的報道，一位在加拿大的好朋友傳來訊息，說加拿大一眾反華人士現正彈冠相慶，但他卻憂心忡忡。

他知道我曾在中國經商多年，對中國近年的發展略有認識，問我對此有何看法。因為我曾跟他們說過中國復興的必然，但經濟形勢不能盲目說好，其中存有不少問題。在中美博弈的大氣候下，正面臨內憂外患的挑戰，不可掉以輕心，恰巧我亦正密切關注此事，其間牽涉的因素錯綜複雜，加上許多重大的問題，影響深遠，因此今天特別跟大家討論一下。

再有奇蹟也躲不過經濟循環

自2019年新冠疫情肆虐，全世界確診感染人數超過3億，死亡人數超過500萬，更嚴重的，是重創全球經濟，並在美國霸權的陰影下，繼而引起俄烏戰爭，一發不可收拾，持續了近年半，仍然未有平息的跡象，各方泥足深陷，僵持不下，無法自拔，並引發全球能源與糧食等危機。因為烏克蘭藉着《黑海運糧協議》，從海上運入大量西方先進武器，俄羅斯決定終止，使烏克蘭糧食無法經海路運出，最近泰國大米已宣布漲價20%。這些糾紛與敵對的行為，已然禍及全我們的日常生活與全人類的福祉！

經過數十年的奮鬥，中國創造了歷史上最大的經濟奇蹟，並躍升為全世界第二大經濟體系。經過急速的增長，增度一定會逐漸平穩下来。新冠疫情期間封關3年後，很多人期望會有奇蹟出現，中國經濟會戲劇性反彈，作為帶動全球低迷經濟復甦的火車頭。可惜事與願違，開放後，雖然有一陣樂觀的升幅，但不久就開始平穩下來，並且出現類似美國銀行倒閉的現象──恒大與碧桂園爆雷的噩耗！藉此，反華陣營趁機發難，說中國的經濟不行了，要崩潰了！美國與西方媒體同時亦落井下石，他們居心叵測，路人皆見。但是身懷中華民族血緣的炎黃子孫，這種幸災樂禍的心態，不能不令人有無知與無恥的感覺。

但凡懂一點經濟學的，都明白「經濟循環」的概念。這世界上沒有免費午餐，更沒有永遠上升的經濟體系。自二次大戰以來，全球經濟穩定增長，因為戰後百廢待興，期間雖經過一些起伏，但整體還是朝着增長的方向發展。2008年美國的次貸危機，對全球經濟的衝擊很大，當年恰巧遇上中國的上升期，積累了強大的經濟實力，於是慷概地伸出援手，協助美國度過難關。因為中國以大局為重，美國是全球第一大經濟，一旦它有什麼三長兩短，其他國家也不會好過。況且美國也是當時中國非常重要的經濟夥伴。

中國身為世界工廠，當全球經濟低迷，消費力弱之際，如何能獨善其身？能夠力保不失，已屬萬幸。（Shutterstock）

美國過橋抽板試圖趕盡殺絕

自上次經濟危機後，美國不知恩圖報，不單過橋抽板，還要化友為敵，試圖趕盡殺絕。在政治與經濟上不思改進，依然故我，揮霍無度、窮兵黷武，長年低息造成經濟泡沫，濫用所謂長臂管辖、治外法權等手法，隨意制裁別人。經過多年的放任，美國經濟逐漸病入膏肓，如今突然醒覺，急速加息，收縮信貸，拖累全球經濟，深深影響各國的經濟與全球企業的正常運作。

全球政經一體，你中有我、我中有你，互為影響，息息相關。中國身為世界工廠，當全球經濟低迷，消費力弱之際，如何能獨善其身？能夠力保不失，已屬萬幸。在整體經濟疲弱的大環境下，加上歷年地方土地發展過度，供過於求，房地產過剩，因而滯銷，是必然出現的現象。房地產需要龐大的資金，業界的命脈依賴融資與借貸，牽涉的供應鏈極廣，一旦市場不景，對整體經濟會產生嚴重的影響，這也是為什麼中央強調「房子是用來住的，不是用來炒的！」因為一旦房產價格下調，對民生有深遠的影響。市場的起伏，主要由供求關係所決定，一旦出現衰退低潮，必然需要時間去慢慢調整，才能恢復向上的動力，人為的政策和效率始終有限。中國的經濟發展亦如是，並非一旦稍緩，就是崩潰！

從特朗普開始，中美博弈的冷戰格局已逐漸成形。而拜登更變本加厲，形勢惡化、市場逆轉的趨勢愈加明顯。作為大企業的主腦，必須高瞻遠矚、對時勢擁有非常敏銳的觸覺。恒大地產集團與碧桂園，都是乘着中國騰飛之勢而崛起，憑藉一股衝天幹勁、廣博的人脈、獨到的眼光，不斷地壯大，成為地產界的佼佼者。此類民企有點像小王國，其集團主席，猶如小皇帝，往往缺乏監管和約束，若是英明領導如李世民，謙恭自省，勤政廉潔，全心為集團的發展及股東利益為重，審時度勢，知所進退，業務當會蒸蒸日上，前途無量。

但若主腦的道德修養與智慧不足，僅憑過去成功的經驗，自以為是，剛愎自用，貪勝不知輸，盲目猛進，一旦遇上市場逆轉，可能就是他們的大限！更有甚者，一個急速成長的企業，往往內部管理制度紊亂，缺乏有效監管，很容易滋生內部貪腐。若上層主管各懷鬼胎，私相授受，中飽私囊，則更加速其滅亡。因為主管們的薪酬與花紅，資金的調動，外間根本無法有效監管，尤其是上市公司的股東是廣大的股民，而不是他們自己的資產！所以隋唐政治家虞世南說：「不讀易不可為將相！」不懂審時度勢的智慧，如何能帶領企業邁向成功？

此類民企有點像小王國，其集團主席，猶如小皇帝，往往缺乏監管和約束。（Shutterstock）

減少過度供應活化市場機制

成功的企業，往往有共同的因素，而失敗的企業則是各有其因。究竟恒大與碧桂園真正的成敗關鍵，只有局內人才能一清二楚。如今中央最關心的是如何把危機降至最低，保障購房者不至血本無歸。但歸根究柢，必須要解決市場的供求問題，盡快減少過度的供應，調整經濟策略，活化市場機制，釋放民間活力，才是治本之道。商場中汰弱留強，乃是自然規律。

在如火如荼的中美博弈中，更令人擔憂的是美國很可能正部署大規模的經濟戰，無孔不入地設法打擊中國的經濟，房地產爆雷，正是最佳的切入點。碧桂園身負巨額美債，其中的債主之一美國摩根大通日前宣布因債務可能違約，不再支持碧桂園，其股價應聲而跌至原來股價高峰時的6%，預計碧桂園將出現嚴重資金流、資不抵債。這是非常典型的大鱷伎倆，先打殘、再蠶食！

無論企業的管理素質如何，但凡遇上市場逆轉，必須要有積穀防饑的抗逆能力，否則像需要大量資金周轉的房產業，一旦斷鏈，債主臨門，必陷入重大危機！只要中國房地產一旦崩盤，就會造成骨牌效應，重創經濟，令其倒退，甚至崩潰，這正是遏止中國發展的陰謀！