在農曆新年期間，有消息傳出美國聯儲局不會再加息，我認為消息的可信程度很高，事實上聯儲局在去年做得最蠢的事就是加息，而且加得又快又急，未能將加息效用發揮出來，如果每次只是加0.25厘而不是0.75厘，加息的效果會好得多，所以，聯儲局不再大幅加息絕對是有理由。不過，先要做一個warn down，下星期議息可能仍然會加息，但只是加0.25厘，如果真的是加0.25厘，我恐怕香港樓市會起哄，因為所有話樓市會大跌的人，最主要的理由都是加息。
有人話我亂講，我寫得出來，一定有因有果，主要是聯儲局加了多次息，開始時非常有效，美匯指數一下子由95 去到114，但最後兩次，總共加了1.5厘，美匯指數不但沒有好似預期升至逾120，反而下跌至102，而且有很多國家出售美債，中國唔在講，其他國家包括日本、瑞士、沙特阿拉伯甚至以色列都出售美債，估計有更多國家出售美元。換句話說，加息不能令美匯上升，美國不能以強美元去掠奪其他國家資產。這個結果令到鮑威爾知道，加息的效果由正變負，如果再加息只會令更多國家放棄持有美元，而那些國家的美元是在低水時買入，現在趁強美元賣走，賺咗唔知幾多錢，鮑威爾可能知道，他是為他人作嫁衣裳。
很多人未必了解這個操作，其實很簡單，例如有一個千伙單位樓盤，地產商以低價推出一半單位給炒家，見到銷情理想，於是大幅加價三成，結果是一個單位都賣唔走，因為打算買樓的用家可以從炒家手上買，而且不用加價三成，炒家賺十幾個巴仙已經很開心，試問地產商是不是搬起石頭砸自己的腳，如果地產商每次加幾個巴仙，反而可能會賣走一些單位。
聯儲局加息將美匯推高，以前用低價買美元的人就會賣走，令到買美債的人不會太多，達不到聯儲局的要求，如果不是加息加得太急，美匯沒有大升，持有美元的人亦不會出售，而打算買美元避險的會買美債，這才是鮑威爾要的結果，所以，我才認為聯儲局不會再大幅加息。
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
