編按：金融管理局總裁余偉文6月13日（周一）在《匯思》撰文，表示金管局將會進一步把債務工具中央結算系統（CMU）市場化，並進一步鞏固香港國際金融中心 （IFC）地位，原題為〈推動CUM發展 提升IFC地位〉，小題為本社所加。
金管局一直致力維持香港國際金融中心的領先地位，我們除了不時「瞻前」推出緊貼國際金融發展潮流的新政策和新產品，也會「顧後」提升現有的金融基建，以保持香港金融業長遠的競爭力。
3年內分階段優化金融基建
為支持香港債券市場的發展，財政司司長在今年2月發表的《財政預算案》中宣布，把債務工具中央結算系統（Central Moneymarkets Unit，CMU）發展成為亞洲主要的國際中央證券託管平台（International Central Securities Depository ICSD） 。為此，金管局將會進一步把CMU市場化，於未來3年分階段提升CMU系統，優化這個為香港金融業服務超過30年的優質金融基建，提供安全、可靠、高效的跨境交易、結算、交收及託管服務，從而促進內地與國際金融市場的接軌，並進一步鞏固香港國際金融中心地位。
CMU是本地重要的中央證券託管平台。自1990年成立以來，便一直與香港金融市場同步成長，支持香港債市的發展。CMU的定位由最初僅為外匯基金票據及香港政府債券提供發行、交收及結算服務，拓展至為在香港發行的港元及外幣債券，提供多幣種結算、交收及託管服務。
CMU早於1994年便開始與國際及區內系統建立聯網，使其服務範圍及對象更多元化。時至今日，不論是香港特別行政區政府發行的債券（例如近日發行的政府綠色零售債券），以及由人民銀行、財政部在香港發行的央行票據或人民幣債券，都是由CMU一手包辦。內地市政府及企業亦通過CMU在香港發行人民幣債券。截至2021年底，存放於CMU在香港發行的債券總額超過2萬億港元。
債券通日成交逾310億人民幣
債券通於2017年開通之後，為香港債券市場注入新動力，CMU互聯互通的角色更形吃重。CMU成功實現內地與國際慣例接軌，不論是國際或內地投資者，都可以用自己最熟悉、最便利、最信賴的方式進行結算，大大降低跨境買賣的結算成本。
債券通已吸引全球36國家和地區，共3500多間機構投資者參與，成功地把投資者「引進來」內地金融市場。截至2022年4月，債券通日均成交額超過310億元人民幣，境外投資者通過CMU持有內地在岸債券總值超過8000億元人民幣。2021年9月債券通「南向通」亦正式開展，為内地機構投資者提供便捷、高效及安全的通道，透過香港市場靈活配置境外債券資產，協助內地投資者「走出去」。
近年來，亞洲國際債券市場一直大幅增長，每年發行的跨境債券由2006年的1070億美元增長了6倍以上，到2021年達到6140億美元。香港作為區內的國際金融中心，在亞洲債市亦佔重要一席。根據國際資本市場協會（International Capital Market Association, ICMA）統計，2021年香港安排了34%的亞洲國際債券發行，而美國、英國和新加坡分別佔22%、17%和5%。
雖然亞洲債市活躍，可是亞洲市場一直缺乏規模媲美歐洲的ICSD。這個市場缺口，加上區內債券市場方興未艾，正好成為CMU市場化的契機。我們將會全面提升CMU的系統及服務，積極把握市場脈搏，吸引內地企業和機構參與香港的債券市場，以及加強推廣香港作為債券中心的地位。在現有的良好基礎上，CMU將精益求精，未來3年分階段落實以下3項升級工作：
一、提升效益 加強風管
ICSD的其中一個賣點是抵押品管理。用戶能夠利用統一整合抵押品，例如存放於ICSD的債券及其他金融產品，靈活調動及獲取多幣種的流動資金。CMU在今年4月1日推出全新抵押貸款服務，以回購協議方式提供免費即日流動資金（包括港元、人民幣、美元及歐元） ，希望藉此讓CMU成員（包括銀行及非銀行機構） 在債券發行過程中，能更有效管理流動資金，從而減少因時區不同而產生的資金成本及風險。
另外，我們亦於今年4月1日開始豁免所有新發行債券的存入費用，希望吸引更多發債人利用CMU平台發行債券，尤其綠色和可持續債券及「南向通」項目下合資格的債券。
二、系統升級 自主靈活
CMU市場化的重點之一，是以用戶體驗為先，提供靈活、優質及切合市場需要的服務。我們已開展CMU系統優化工作，採用最新金融科技提升系統的功能、效率和處理量，並加強與業界溝通，以了解市場的需求。我們期望透過逐步提升CMU系統，用戶將可以按照自己需要，更靈活地取得債券資訊進行分析，以及更自主地管理其CMU帳戶。
我們計劃在今年第三季推出全新的CMU網站，讓業界可更方便快捷地查找有用的債市資訊。此外，為進一步推動業務流程的自動化和電子化，我們計劃在2023年開發全新用戶介面及報表工具，並會推出新的開放應用程式介面（開放API）。
CMU市場化的「重頭戲」是在2025年推出全新平台，不但讓用戶可以更靈活地管理帳戶及進行交收，我們並會提供更全面抵押品管理，支持24小時運作，有助用戶加強流動資金管理。
三、跨網聯通 盡在CMU
CMU要由本地平台升級成為國際級的ICSD，另一個重要的工作是聯通多個地區的中央證券託管平台，以提供跨境結算、託管及離岸債券發行的服務。隨着2017年債券通的開展，CMU已經成功發揮「超級聯繫人」的優勢，向ICSD邁進一步。我們將會繼續優化債券通的對接工作，除了去年成功對接了內地人民幣跨境支付系統（CIPS）以支持「南向通」交易，我們將於今年第三季加強與內地中央證券託管機構的自動化對接，以便利債券通的日常操作。
探討與更多地區建立跨境聯網
金管局亦將會進行更積極的市場推廣，以吸引更多國際及內地發債人來港進行債券業務，並探討與更多不同地區建立跨境聯網，讓內地投資者可以通過CMU持有香港以外的國際債券，實現全球資產配置，以及吸引更多國際投資者通過CMU投資內地債市，加強內地與國際的市場連繫，支持國內國際雙循環。
羅馬非一日建成，要打造一個世界級金融基建，過程定必漫長艱鉅。金管局團隊將繼續與業界保持密切溝通，留意市場最新趨勢，與時並進，適時調節及增加CMU各項功能，為香港債券市場開拓更遼闊的格局，為香港經濟創造更豐盛未來。
