港交所（00388）是全世界市值最高的交易所，但論P/E，今年才上市的Coinbase遠遠拋離港交所。全球市值最高的4 個上市交易所分別是港交所、芝加哥商品交易所集團（Chicago Merchantile Group, CME）、Intercontinental Exchange（ ICE ）和Coinbase （ 美： COIN）。
中國加密貨幣交易所 全球交易量最高
ICE擁有紐約交易所（NYSE）和泛歐交易所（Euronext），和港交所一樣都是主攻股票交易；CME卻是從事期貨交易；Coinbase 是加密貨幣交易所。ICE和CME的歷史可追溯到十九世紀， Coinbase卻是在2012年橫空出世，但今天已是上市交易所P/E之冠。
Coinbase在今年4月14日在納斯達克上市，股票屢被科技女股神Cathie Wood大手吸納，IPO價錢上市參考價是250美元，當天最高做過429美元，相等市值超過900億美元。
Coinbase市值雖高，卻不是全世界交易量最高的加密貨幣交易所。全球加密貨幣交易量之冠是中國起家的Binance。Binance日均交易量超過200億美元，尾隨的Coinbase及火幣交易量都遠低於100億美元。但Binance因中國背景一直被美國政府打壓，早前因為嫌疑洗黑錢而被調查。
港交所成績亮眼，單靠中概股非長遠之計
Binance美國上市之路可能遙遙無期，Coinbase因而間接受惠。這幾個月Coinbase股價走勢往往和Bitcoins掛鈎，波幅很大，過百倍P/E是否太貴？Cathie Wood說不是。
港交所最近公布中期業績，雖然純利增長按年升26%，但似乎已經是分析員預期之內，市場反應並不熱烈。根據公布的成交量，除本地交易外，南水北流滬深股通是主要收入來源。香港作為外資購買A股的作用可見一斑。
香港現今身處大時代的風眼，金融業在香港舉足輕重，港交所的業績表現很大程度反映香港金融業的盛衰。無可諱言，港交所近期的業績是亮麗的。然而，單靠中概股回歸不是長治之計，香港也好，港交所也好，如何在這動盪環境下創出自己的一片天空，並不容易。
原刊於《明報》，本社獲作者授權轉載。
