比特幣是虛擬世界之梵高，還是鬱金香？

過去十年，比特幣（Bitcoin）在資產世界上演了史詩式升浪，2010年比特幣交易價低於0.08美元，近日則創24,209美元歷史高位。鱷王達利奧由最初看淡比特幣成事不足，至質疑其升勢，再至近日終承認其為黃金的替代品，預示比特幣已由科技小圈子成功走入華爾街大舞台，但對一般大眾而言：究竟比特幣是虛擬世界的梵高，還是鬱金香？

隨着華爾街資本開始布局虛擬貨幣，比特幣未來價格將非常波動，究竟比特幣與黃金間哪個更值得投資？這問題相信未來一段時間仍受各界爭議，但人氣肯定是比特幣佔上風，畢竟它是網絡效應的產物，有一班科技界新世代的堅實支持者。近日美匯指數曾跌穿90逾兩年低位，國際金價期內罕有無大變動，反而比特幣此時出現井噴式爆發，已反映比特幣成為新時尚的避險工具，取代黃金部分儲備功能。

其實比特幣本身只是一組數字密碼，這些數字不是開啟金庫的密碼匙，為何如今能用來購買一幢豪宅？很多人最初對此都難以理解，在網絡遊戲中，玩家可以每月花數萬元購買遊戲中虛擬武器，早已習慣網絡世界的科技圈當然對比特幣不太抗拒，亦自然成為虛擬資產的堅實支持者。過去十年，科技人因虛擬貨幣能提供交易的隱蔽性，對其趨之若鶩，當中又以比特幣為「去中央化」虛擬貨幣中的佼佼者，不少地下經濟參與者亦利用比特幣等進行交易。

近日網上重提2010年中有人以1萬個比特幣購買兩個披薩薄餅，以現價計，十年前飽餐一塊披薩讓他損失1.2億美元。另外，紐約時報科技版女記者Kashmir Hill披露她於2013年花去10個比特幣宴請15人食壽司，埋單近1000美元，這10個比特幣價值為23萬美元，這些可作茶資的話題可見，比特幣原本就是科技界的時尚，花費比特幣的人都沒想過其升勢可以如此。與其說它是龐氏騙局，或是荷蘭鬱金香一類的資產泡沫，倒不如說它是虛擬世界梵高，是部分人追求的藝術品。

金融教科書告訴我們，貨幣要具備以下特性方能廣泛應用，分別可分性、耐用性、可轉移性、可替代性、稀缺性及可接受性，當中以後兩者更為重要，比特幣發行上限為2100萬個，本身極具稀缺性，目前市面流通的比特幣有1400萬個，亦有因種種原因如丟失了私鑰或扔掉了電腦，有400萬個比特幣消失於現實世界，除非量子計算盡快面世，否則比特幣未來供應不能滿足市場需求，價格易上難落可能是不可避免。

全球央行祭出超級量寬已經多年，弱美元加速各界對虛擬貨幣的接受度，過去5年比特幣身價亦因此暴漲。從2015年11月到2020年11月，比特幣每年增長1.2倍，跑贏黃金年增長10.8%，而通脹每年僅增長1.8％。雖然比特幣價格急增，但它波幅實在太驚人，難以作為交易媒介，所以比特幣的消費應用非常狹窄，大部分時間都處於投資者熱捧炒賣的過程。

虛擬貨幣比特幣太易丟失

表面上，虛擬貨幣比特幣具有隱蔽性高、可轉移性及易於儲存的優點，但卻太易丟失，所以過往經常發生黑客盜取比特幣的個案，令持有人損失慘重，於是管理比特幣資產的交易所或信託基金便應運而生，大型支付平台PayPal及Square亦開始支援旗下用戶存有、支付及轉帳比特幣等虛擬資產，形成初具規模的生態圈，目前除比特幣受熱捧外，相關概念股亦受資金追逐。

近期美國最大虛擬貨幣交易所Coinbase向美國證交會提上市申請，有望成為美國首家上市的交易平台，估值至少80億美元。若能成功上市，將是華爾街進一步認可虛擬貨幣地位的舉措。Coinbase於2012年成立，2018年獲老虎環球基金注資3億美元後，該平台目前在全球逾100個國家或地區擁有逾3500萬名用戶，平台上資產逾250億美元。

另外，持有45.7萬枚比特幣的虛擬貨幣信託基金Grayscale（GBTC）亦成為熱炒概念股之一，股價曾創29.48美元收市新高。按比特幣最新價計，單單其託管的比特幣資產總值超過100億美元，GBTC最新市值為86.3億美元，它為投資者提供通過ETF投資比特幣的途徑，另GBTC亦提供其他虛擬幣產品，包括以太幣、比特幣現金和萊特幣等。

隨着今年PayPal、Square、信用卡組織VISA及知名基金Fidelity加入虛擬貨幣市場，本身已易於儲存的比特幣，其支付功能亦開始獲得推廣。當中，PayPal擁有3億用戶及Square的1億用戶，成為比特幣面向零售投資者的最佳平台，帶契兩家公司近期股價造好。