市場一如以往，既有憧憬，亦有憂慮。面對政治不確定因素升溫、經濟及新冠肺炎疫情等負面問題，本應有足夠理據推低投資市場氣氛。可是，疫苗研發有進展的消息，很快又反而令風險胃納得以保持，好淡因素兩面均等下，證明市場主流仍然是樂觀牛派主導。
市場有本身的預期，唯金融機構對前景卻有不同的演繹。金融機構掌管經濟命脈，對信貸表現最一清二楚，如果看看美國幾大金融機構第二季的壞帳撥備，單是摩根大通、花旗集團及富國銀行，再額外增撥多280億美元，較第一季多近100億美元。接近300億美元是一個相當大的數目，已相當於一家頗具規模的香港藍籌股市值了。無疑，撥備多少展示了金融機構的處理潛在壞帳能力，愈多可能是證明愈有實力，但對於前景，美資大行高層卻是不約而同相當審慎，甚至表明現在不是一般的衰退那麼簡單，非正常多的撥備水平，可能要待疫苗研發成功為止。
或者，金融機構已直接說明，要疫情陰霾消除，只有靠疫苗，換言之，未來一段時間，除夾雜常規的政治噪音及經濟表現之外，疫苗的進展會成為相當左右大市的重大因素。
得疫苗，得市場走勢以至更多的主導權，如果以此現時國際環境來看，最怕的是疫苗研發被政治化，既存在競賽比併，中間亦滲透更多政治元素，令疫苗成為政治角力的棋子的話，如是者就絕非全球之福。
金融機構沒有樂觀的條件
金融機構的審慎，並非有什麼特別原因，很簡單，因為全球金融機構根本就沒有條件存在樂觀。美資行還好，炒炒賣賣也撈到一筆，至於內地銀行，除之前可能獲發證券牌照之外，近期似乎沒有太多正面因素可言。
一方面，內地的寬鬆政策似乎有所調整，減息及下調存款準備金率已非既成事實，另外，在規管上，中國人民銀行為首已將重點轉移至風險控制，及重提影子銀行。
至於派息方面，監管層近日的言論，似乎不斷要內銀面對有減派息的可能性。
中美博弈，香港牽涉其中，亦就是代表一場隨時爆發的金融戰。單是港股及港匯，以至港樓的表現，是否就是代表市場沒有憂慮，大家心照也。撇除什麼潛在制裁，或外資企業遷移，單看銀行拆息，一日比一日低，資金當然氾濫，但故事的另一面就是，大量資金其實是沒有太大的貸款需求。
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
