5G產業鏈主題大挪移

5G已是一個人所共談的大題材,正因如此,就連電訊商近日都鹹魚翻生了。

市場持續出現樂觀情緒是無容置疑,後市如何?上望多少?其實是由這份樂觀情緒能否維持去決定,而不是談基本因素的時間。近個幾星期,很多中型股份,稍為獲得大行出份報告,或調高一下目標,即時會有所反應。同一時間,部分股份短時間內的升幅,亦非常驚人。

以小米集團(01810)為例,近期媒體篇幅相當之多,背後根本原因就是股價表現引人注目,而亦因為股價表現,扭轉了市場對該股預期。跟大市一樣,小米上望水位有幾多?一樣是由資金及氣氛作主。老實,小米股價重返13元樓上水平,市值重上3000億元,兩個月內漲幅六成左右,但比較當日上市價17元,仍然有距離。或者,如果作為自我安慰解釋的話,小米既然各項因素轉好,重上招股價是言之成理的話,亦意味着最少有多兩成半左右上升空間吧!

電訊商近日鹹魚翻生

小米效法蘋果、照搬對手的一套,但估值比估值,都殊不便宜。當然,當問題調轉問,如果內地市場及投資者認定,小米是已經成功複製蘋果的一套,並且即將成為至少是一間堅實不二的中國蘋果,估值衡量就會由樂觀幻想取而代之。不少評論已詳情解構小米上升的原因,有合理亦有水分,但說到底,小米很大程度是跟今年市場大主題5G有關。去年5G早已成為投資者所好,但着重是基建相關,至於今年,由於內地加快推進商業應用,所以重點已由設備,轉為最下游的用家硬件,亦即是手機。手機設備股,包括內地、本港,以至台灣已升了不少,但真正屬於手機品牌的5G股,對本港及內地投資者而言,華為不能買,其實大概只有小米。

小米作為因5G推出令手機需求上升而為數不多的概念股,早於上月推出廉價手機後,市場堅持已不是毛利率表現,而是市場份額。北水大幅加倉小米,單是月中的一個月比較,短期內北水持貨已增加近5億股,持股比重增至近4%。可能,如果最早推出普及廉價版5G手機是聯想集團(00992)的話,其股價升勢亦會同樣可觀。5G已是一個人所共談的大題材,正因如此,就連電訊商近日都鹹魚翻生了。

另一隻同樣是主題股代表的比亞迪(01211),承蒙對手達斯拉中國生產的電池車面世,比亞迪反而受惠,一周內升逾兩成。無疑,內地同時表明,7月之後不會再減補貼,但上半年之內,沒有官員說明補貼不減。再者,隨着內地汽車市場開放,比亞迪面對的競爭肯定加大。偶爾幾個月的銷售可能強勁,但持續性與否,是考慮該股的主要因素。比亞迪與小米,前者市場套入的上市原因無疑較為紮實,但後者,以至近期其他升勢驚人股的情況而言,市場熱愛套入上市原因,亂加配套理由習性難改,好的一面可能是更多資訊,但另一面是有意無意將部分不合理的升勢去合理化。

原刊於《am730》,本社獲作者授權轉載。

胡孟青