港元近日再度多次觸及弱方兌換保證，金管局恢復承接美元沽盤之後，銀行體系結餘距離1,000億元這個心理關口水平已相當之接近。早前有很多分析認為，當結餘水平跌至1,000億元之後，拆息會明顯向上，但部分認為要進一步跌至500億至800億元，才會出現。從近日走勢而言，答案將很快揭曉。
美元及美債的向上，加速了套息活動，銀行體系結餘近日再次出現下降，時間上或比預期來得為快，事關本來外界估計，或要臨近聯儲局6月議息會議前後才會出現。公開市場委員會6月12至13日會議，加息已屬必然，會否一併上調或暗示加息次數會較預期多，進一步拉升沽港元買美元的套息活動。令情況出現更加微妙在於，內地A股6月初入摩，被動指數基金要調整組合，對人民幣需求增加，這方面會否引致離岸人民幣及港元間的需求有所變化？月中是美國議息，但到月底又到半年結，港元資金需求照例會有所上升。因此，一整個6月拆息市場或會相當波動。
《中證報》一篇文章題為：美10年債利率創新高，3萬億美元外匯儲備保衛戰再打響？文章尾段一句相當之精警，強調「當一輪趨勢形成，猜頂是個大忌」，並指「與其在沒有意義的數字上押注，不如考慮怎樣應對潛在風險。」的確，相比其他二線市場，本港應對風險部署是周詳，唯當趨勢已成的話，更不必要再糾纏於走勢，而是盡快要對不同潛在結果中，分析不同潛在影響。
息口向上影響樓市？
毫無疑問，香港利率趨勢正在向上，即使沒有優惠利率的上調，拆息以至定期存款利率已正在向上。但息口向上就會影響樓市？外界共識卻是不然，近日本港發展商以創新高價投地，更加為市場氣氛提振，怕加息，抑或信發展商，市場行動已證明一切。其實，與其糾纏於利息與本港樓市的直接關係，倒不如眼界放開一點，需要一併考慮利息向上環境下對市場氣氛、尤其是股市及經濟的影響，因為歸根究柢，樓市很大程度上是情緒主導。置業人士樂觀，發展商買地出價比置業人士更加之樂觀，各持份者均在賭單邊情況下，他們會考慮到簡單的數十點子利息成本變動嗎？加息根本不應視作為用於令樓價回落的觸發點，事到如今，相信亦難以發生，加息重點在於冷卻一眾投資市場氣氛，當然更不能排除，隨着利息上升之後，樓價指數依然會上升！
原刊於《am730》，本社獲作者授權轉載。
