景順投資管理有限公司於1月9日舉行周年新聞發布會，對2015年環球經濟及亞洲市場展望提供最新啟示及前瞻。景順首席經濟師祈連活博士（Dr. John Greenwood）首先分析美國、英國、日本及歐元區四個地區的宏觀經濟前景。他認為，今明兩年市場的主要重點，是英美兩國央行的貨幣政策立場，與日本和歐元區央行的政策出現顯著分歧。雖然市場預期聯儲局和英倫銀行會在2015年下半年逐步加息，但歐洲央行和日本央行料仍將維持資產購買計劃及零利率政策。兩種截然不同的經濟政策，將影響環球經濟形勢。祈連活博士稱：「我們應審慎分辨加息的原因。若加息是要回應商業銀行加速擴大銀行信貸，則意味着加息可能並非由於貨幣供應緊絀所致。」
聯儲局貨幣政策終見成果 唯歐日政策果效未明
祈連活博士在分析美國走勢時特別指出，聯儲局的貨幣政策可說是非常成功：在家庭住戶和金融業接近完成修補資產負債表的環境下，現在美國國內生產總值（GDP）增長已重返過往約3％的升勢，而私人市場債務對比 GDP 比率亦已回落至2002年水平。「在聯儲局並未提供協助的情況下，現在商業銀行似乎願意及有能力繼續增加信貸。」祈連活博士補充說。美國目前經濟持續復甦，已不再需要依靠聯儲局購買資產，而勞工市場、產量及投資數據均持續做好。
然而，相同情況於日本及歐元區仍未出現。日本中央銀行在近期一直奉行寬鬆政策，但在公共負債不斷增加的同時，私人市場借貸的去槓桿化過程卻極為緩慢，再加上當局於2014年4月上調消費稅，以及貿易和經常賬持續轉弱，均對經濟增長構成阻力。至於歐元區方面，祈連活博士認為，歐洲央行要避免通縮發生，或須進一步令當地貨幣大幅貶值，同時要確保貨幣和信貸增長顯著上升。由於未有貨幣、財政或結構性指標反映歐元區經濟上升周期來臨，預料該區經濟增長將維持呆滯。
中國仍受負債困擾 新興市場持續疲弱
在新興市場方面，巴西、印度和俄羅斯的增長持續疲弱，祈連活博士指出，這些經濟體均依賴歐美經濟復甦，帶動出口，以振興當地經濟增長。然而，由於全球經濟版塊不斷變化，單靠美國重回升勢，在現階段仍未足以帶動新興地區脫離近期低迷走勢。
祈連活博士又指，中國的主要問題是當地經濟負債過高，限制信貸增長，而環球經濟增長緩慢，亦拖累內地的出口表現。隨着中國經濟從投資及出口主導的模式逐步轉型至內需主導模式，內地經濟增長動力在2015年料會持續減弱。祈連活博士又認為，人民銀行在短期內不會大幅改變其控制匯率的思維，因此人民幣國際化的步伐及模式，在可見未來將不會出現重大改變。
亞洲仍有多項挑戰 預料波幅有所增大
景順亞洲區（日本除外）首席投資總監陳柏鉅認為，中國、印度及印尼的新一屆領導班子上場，對其國家有積極和正面的改革方向。此外，大宗商品價格，尤其是石油價格，正回到金融海嘯前的水平，因此亞洲大多數石油進口國，特別是東協國家，其營運成本得以降低。然而，經濟周期性調整、美元強勢及經營模式落後，均為亞洲地區帶來挑戰。在缺乏聯儲局寬鬆政策的引導下，預期該區經濟的波幅將會有所增大。
景順亞太區固定收益首席投資總監胡嘉林則相信，由於大多數新興市場和主要貨幣表現可能偏軟，在中國及印度的經濟改革動力持續下，預期人民幣及印度盧比在2015年兌美元會相對穩定。「我們看好在岸及離岸的人民幣債券，但由於在岸市場的企業違約率及受困貸款利率上升，我們認為應避免投資在岸人民幣高收益債券。此外，印度國債剛進入牛市周期，高收益回報、通脹放緩及低宜的印度盧比，增加了該資產類別的吸引力。」
