2022年2月24日俄羅斯入侵烏克蘭後，遭到美歐國家的嚴厲制裁，累計的制裁措施已經超過了1萬項，制裁的主要目標是針對俄羅斯的資金流動，一半的俄羅斯外匯儲備被凍結，俄羅斯銀行約70%的海外資產也被凍結，大部分銀行已經被排除出SWIFT國際資金清算系統之外。
市場已經適應了美國的新制裁
2024年11月21日，美國財政部又公布了新一輪對俄羅斯的制裁措施，宣布對剩餘50多家俄羅斯銀行，40多家證券機構實行新的制裁，徹底斷絕了俄羅斯使用美元支付的路徑，包括俄羅斯天然氣工業銀行，這是俄羅斯最後一家未受制裁的主要金融機構，也是俄羅斯天然氣出口的主要資金通道。
消息一出，盧布匯率在此後的一星期出現了暴跌，對美元歐元都暴跌了10%以上，創下自2022年3月以來的新低，但是隨後普京簽署總統令，為購買俄羅斯天然氣的歐洲買家提供了新的支付方式，盧布匯率開始回升，逐漸回到了新制裁出台之前的水平。
也就是說，市場已經適應了新制裁，俄烏戰爭以來，俄羅斯經濟看起來比想像的要有韌性很多，GDP在2022年經歷了2.1%的負增長之後，在2023年實現了3.6%的正增長，2024年前三季度增長了4.2%，比很多沒有經歷戰爭的國家還要高，甚至有人說俄羅斯經濟愈打愈有錢，這是怎麼回事呢？
針對俄羅斯的能源制裁沒預期有效
俄羅斯經濟的最大底氣，在於它有大量的能源可以出口，而這方面的制裁未如想像的那麼有效。
戰爭發生之後，歐洲對俄羅斯石油禁運，七國集團也對俄羅斯石油出口設定價格上限，導致2023年上半年，俄羅斯石油和天然氣收入同比下降了47%。
但是隨後情況發生變化，一方面制裁措施漏洞百出，海上有大量的俄羅斯「幽靈油輪」，關掉衛星定位和應答系統之後，在海上暗戳戳的進行交易。另一方面，中國印度大量採購俄羅斯石油，佔到俄羅斯出口總量的90%，據說部分出口到印度的石油，又被加價轉賣到了世界其他地方。
制裁相對比較有效的是天然氣，因為俄羅斯天然氣出口主要依靠管道，管道是固定的，相對於可以到處亂跑的油輪更好管控。
北溪管道在2022年9月已經被摧毀，德國從俄羅斯的天然氣進口幾乎歸零，剩下通過烏克蘭的管道還在運作，但是烏克蘭已經明確表示，不會在2025年1月1日合同到期之後續約。
俄烏戰爭以來，歐盟國家經過努力，已經將俄羅斯的天然氣佔進口的份額，從此前的40%下降到目前的8%，擺脫了對俄羅斯的能源依賴。從2022年9月起，美國取代了俄羅斯，成為歐洲最重要的天然氣供應國，佔其供應量的1/5，俄羅斯天然氣工業公司則在2023年虧損了69億美元，出現了20年以來的首度虧損。
但是與此同時，匈牙利、捷克、瑞士、塞爾維亞、波斯尼亞、黑山等國家，仍然在從俄羅斯進口天然氣，加上中國和印度的進口，這些保證了俄羅斯財政的基本盤。
俄羅斯加大軍事領域投入
俄羅斯的另一個對沖制裁的做法，是加大在軍事領域的投入，製造表面的繁榮。
2021年，俄羅斯的國防支出大概是380億美元，到2024年已經暴增到1400億美元，佔政府總開支的35%，這種將巨額資源轉移到國防部門，使經濟軍事化的政策，稱之為「軍事凱恩斯主義」。
大規模的投入，一方面促進了機械製造、軍工等相關產業的發展，推高了這些領域的產出，另一方面，支付給士兵的薪水和撫恤金，也在一定程度上起到了轉移支付，改變收入分配方向的效果。
冷戰時期，蘇聯在圖拉、新西伯利亞等州設立了很多兵工廠，蘇聯解體之後，對國防的需求下降，這些工廠被迫關門，工人失去了生計。而這兩年因應戰爭的需要，又大規模的啟動軍工生產線，帶動了這些地方的經濟發展，而且因為徵兵造成的勞動力短缺，工人的薪資也隨之飆升。
而到前線參戰的俄羅斯士兵的起薪，此前達到了20萬盧布，也就是1.3萬人民幣每個月，隨着兵員愈來愈少，今年已經漲到了40萬盧布，個別區域還提供補貼，比如來自莫斯科的士兵有190萬盧布，大概是13萬人民幣的一次性補助，假設能夠在軍中撐過一年，就有機會得到500多萬盧布的獎金，也就是大概34萬人民幣。
2021年，俄羅斯老百姓的平均月薪才7.8萬盧布，也就是大概5300人民幣，士兵的薪資已經是平均薪資的兩倍多到五倍多，而且俄羅斯的兵員，主要來自於邊遠和少數民族地區，這些地方平均收入更低，消費也更便宜，士兵拿到這麼高的薪水，家人因此高消費，甚至買房的情況屢見不鮮。
而俄羅斯士兵如果陣亡的話，能夠得到總共1241.2萬盧布，也就是約100萬人民幣的撫恤金，對於普通俄羅斯家庭來說，這毫無疑問是天文數字。
俄軍的具體陣亡人數外界無從得知，但是保守估計最少也有3萬人，這些賠償金流入俄羅斯經濟，就在某些地區某些領域，讓人產生了俄羅斯經濟依然繁榮，愈打愈有錢的印象。但隨之而來的是通脹，2023年，俄羅斯人的平均月薪已經上漲到了10.4萬盧布，短短兩年上漲了逾30%。
2024年10月，俄羅斯的基準利率已經高達21%，但是當月的通脹率依然居高不下，食品價格的飆升尤為顯著，黃油的價格同比上漲了30%，土豆上漲了65%，橘子上漲了50%，這對普通民眾的生活造成了沉重負擔，很大程度上侵蝕了工資的漲幅，削弱了政府的公信力，持續下去的話，未來可能會引發更大的社會矛盾和經濟動盪，畢竟超過20%的利率還抑制不住的通脹，對任何經濟體來說都是定時炸彈。
俄羅斯經濟2025年情況會更加困難
2024年11月19日，俄羅斯央行行長納比烏林娜就坦言，俄羅斯經濟目前已經接近資源枯竭的狀態，並預言2025年情況會更加困難。
除了高通脹隱憂之外，「軍事凱恩斯主義」必然意味着在教育、衛生等其他方面的支出會大幅減少，這會嚴重影響民眾的福利和國家的長遠發展能力。
至於在全球向新能源轉型的背景下，俄羅斯如何應對這種國家整體戰略，目前就更加顧不上了，在其他產業凋敝的情況下，俄羅斯經濟未來對能源出口的依賴只會變本加厲。
俄烏戰爭以來，普京通過「軍事凱恩斯主義」，某種程度上重新分配了國家財富，取得了不少中下層民眾的支持，這些人受教育程度比較低，容易受到宣傳的影響，只要薪水增加就會挺普京，再加上低外債高黃金儲備，以及石油、天然氣出口等有利因素，可以讓俄羅斯贏得相當長的戰爭時間，但是長遠而言，這麼做難以為繼，也在透支着俄羅斯經濟和民族的未來。
原刊於「世界靈敏度」微信公眾號，本社獲作者授權轉載。
